Повышение тарифов ЖКХ усиливает инфляционные риски, снижения ставки ЦБ ждать не стоит
Правительство РФ планирует сильное повышение коммунальных тарифов. За ближайший год они подорожают на 22%:
- на 9,9% с 1 октября 2026 года;
- на 11% с 1 июля 2027 года.
И если о повышении на 9,9% в этом году было известно, то 11% в следующем стали негативным сюрпризом.
Расходы на ЖКУ занимают значительную часть семейных бюджетов, поэтому их вес в инфляции относительно высокий. Вклад в общий рост цен составит:
- +0,7 п.п. в 2026 году (оценка Банка России);
- +0,8 п.п. в 2027 году (оценка bitkogan).
Чтобы в среднем попасть на цель по инфляции в 4% хотя бы в следующем году, нужно, чтобы остальные товары и услуги дорожали на 3,5%. Будет ли Банк России проводить жесткую денежно-кредитную политику по охлаждению совокупного спроса так, чтобы устойчивая инфляция была ниже 4%?
Опыт предыдущих лет подсказывает, что нет. ЦБ будет целиться в 4%, позволяя инфляции «временно» отклониться из-за разовых факторов. Видимо, уже в октябре прогноз на 2027 год может быть смещен до 4-4,5%. Затем «неожиданно» случатся новые временные шоки на стороне предложения (а последние 4 года они появляются регулярно), и инфляция опять не достигнет цели.
В сухом остатке инфляционные риски остаются, пространство для снижения ключевой ставки по-прежнему сильно ограничено.
Комментарии