Повышение ставки ЦБ. Капитуляция рынка неизбежна?

Понимание механизма пика ставок - вопрос, который обсудили в последнем выпуске “Итогов недели” на YouTube-канале “Финам Инвестиции” директор по стратегии “Финама” Ярослав Кабаков и инвестконсультант Тимур Нигматуллин.

“Вполне вероятно, что 26 июля ЦБ повысит ставку. И весьма вероятно, что в сентябре уже начнет понижать?” - задался вопросом Кабаков.

В ответ Нигматуллин объяснил, как “вообще это работает”: “То, что делает Центральный банк, называется таргетирование инфляции, то есть он манипулирует процентной ставкой, учетной ставкой, и благодаря этим манипуляциям влияет на мнения участников рынков относительно того, инвестировать или, наоборот, тратить, сберегать. Помимо этого, действия ЦБ со ставкой влияют на рыночные тенденции - рост индекса, укрепление или ослабление рубля. И в контексте всего этого механизма очень важно психологическое влияние. Это важная часть монетарной политики ЦБ. И в этом контексте есть такое понятие, как шоковое повышение. То есть во время цикла повышения ставки завершающая нота должна быть яркой, нужно повысить не на полпроцента, не дотягивать до какого-то уровня, а прям очень резко, жестко повысить, чтобы весь рынок понял сигнал. И если мы обсуждаем пик повышения, то должна быть такая точка, аккорд. И, вероятно, предстоящее заседание, где обсуждает 1-2%, может быть таким аккордом завершения цикла. Хотя в прошлый раз тоже думали, что оно будет таковым, но вмешалась денежная масса, и расходы бюджета были слишком интенсивными”.

В условиях, когда весь рынок ждет повышения ставки, июль для инвесторов будет сложным месяцем, также предупредил Нигматуллин.

“Если ставки повышают, а акции стоят дорого, то давайте сложим 1+1. Мне кажется, в какой-то момент рынок должен капитулировать. То есть, в чем логика того, что делает ЦБ? Он охлаждает экономику, а рынок ценных бумаг - это производная часть экономики. И повышение ставок может его потрепать... Акции - это товары, и они тоже, как и другие товары, теряют покупателей. И цены на них могут снижаться. Это произойдет с высокой вероятностью. Ключевые ставки - это ключевой фактор ценообразования”, - сказал спикер.