Повышение ставки ЕЦБ на 75 б.п. окажет сдерживающее влияние на фондовые рынки

Решение ЕЦБ по процентной ставке может воспрепятствовать росту акций на этой неделе: В центре внимания на этой неделе остается заседание Европейского центрального банка в четверг. Ожидается, что ЕЦБ утвердит очередное (значительное) повышение процентной ставки в целях упреждающего ужесточения монетарной политики в преддверии дальнейшего ухудшения экономической ситуации. При этом многие эксперты сходятся во мнении, что ЕЦБ значительно отстает от ФРС в вопросах борьбы с инфляцией. Учитывая, что рекордно высокая инфляция быстро приближается к двузначным значениям, ключевой вопрос заключается в том, пойдет ли ЕЦБ на повышение на 50 базисных пунктов, как это было в июле, или же выберет более агрессивную стратегию с ростом ставки на 75 базисных пунктов, как ФРС США на последних двух заседаниях. Можно предположить, что значительное повышение ставки на 75 базисных пунктов окажет сдерживающее влияние на фондовые рынки, которые продолжают оставаться под давлением со стороны негативной статистики в традиционно самый неблагоприятный месяц для рынка акций.

Фокус на ФРС: Во вторник Международная ассоциация по управлению снабжением опубликует ежемесячный отчет по сектору услуг, который позволит инвесторам оценить перспективы изменения ставки ФРС в ближайшие месяцы. Признаки дальнейшего укрепления экономики могут стать весомым фактором в пользу дальнейшего агрессивного снижения ставки. Так, выступления Генслера и Пауэлла в четверг будут под пристальным вниманием рынка. На вторник также запланировано заседание Резервного банка Австралии, предполагающее повышение ключевой ставки на 50 базисных пунктов в рамках борьбы с самым высоким уровнем инфляции более чем за два десятилетия. В то же время предполагается, что центральный банк Канады объявит об еще одном значительном повышением ставки в среду.

На этой неделе ожидаются ежемесячные данные по инфляции в России: Росстат опубликует данные по инфляции за август на этой неделе. Основываясь на недельной динамике инфляции, мы ожидаем, что в августе дефляция составит 0,5%, а годовая инфляция достигнет 14,3% в годовом выражении.

Восточный экономический форум и Московский финансовый форум: Восточный экономический форум стартовал в понедельник, 5 сентября, и продлится до четверга. Как правило, в мероприятии принимают участие представительные делегации из Китая, Индии, Кореи и ряда других азиатских государств. Тем не менее в этом году интерес вызывает географическая принадлежность и количество участников, а также заинтересованность последних в инвестициях в стратегические отрасли Российской экономики. Московский финансовый форум стартует в Москве 8 сентября. Подтверждено, что участниками станут глава ВТБ Андрей Костин, Председатель Счетной палаты Алексей Кудрин, Председатель Банка России Эльвира Набиуллина, помощник президента России Максим Орешкин и министр финансов Антон Силуанов. Также подтвердил участие Председатель Комитета Госдумы по бюджету и налогам Андрей Макаров.

Новый премьер-министр обещает Великобритании снижение налогов вопреки неудержимому росту инфляции: Лиз Tpacc станет следующим премьер-министром Великобритании после победы в гонке за лидерство внутри правящей Консервативной партии в понедельник. Она пообещала обеспечить запланированное снижение налогов несмотря на бушующую инфляцию, рост которой выражается уже двузначными цифрами. Ее соперник, бывший министр финансов Риши Сунак, обвинил своего конкурента в том, что она дала необоснованные политические обещания, которые только ещё больше подстегнут инфляцию и поставят под угрозу государственный бюджет Великобритании. Ожидается, что в октябре инфляция в Великобритании достигнет рекордного за последние десятилетия значения на уровне 13%. Лиз Tpacc также пообещала принять меры по преодолению углубляющегося энергетического кризиса и роста стоимости жизни. Ключевой вопрос остается в том, какие кадровые перестановки повлечет за собой ее назначение, что во многом определит направление дальнейшей политики премьера. При этом вряд ли стоит ожидать смены политического курса в отношении России.

Сырьевые рынки оставались под давлением на фоне сильного доллара, укрепившегося до уровня 20-летнего максимума и ожиданий более резкого повышения процентной ставки: Сырьевые рынки и металлы несли потери на прошлой неделе на фоне высоких цен на энергоносители и в общем слабой экономической конъюнктуры, наблюдаемой во всем мире. Железная руда в пятницу опустилась до $95,3/т, обновив минимумы 2022 года. Негативная динамика руды увлекла за собой стальные фьючерсы в Китае.

Экономика Китая по-прежнему борется с Covid, что негативно сказывается на настроениях на внутреннем рынке. Ожидаемое повышение процентной ставки в США также не добавляет оптимизма. Тем временем стремительный рост цен на энергоносители в Европе приводит к тому, что производители отправляют в простой свои мощности. Arcelor Mittal Germany в своем последнем заявлении заявила, что бизнес на ее активах больше не является экономически жизнеспособным. Группа закрывает производство плоского проката в Бремене и производство сортового проката в Гамбурге. Цены на цветные металлы снижались, а медь потеряла около 3% за прошлую неделю, опустившись существенно ниже $8000/тонну. Еще два алюминиевых завода в Словении и Норвегии закрываются из-за высоких затрат на электроэнергию, что, однако, не смогло предотвратить падение фьючерсов на фоне снижения предложения. Алюминий опустился ниже $2300/т на LME. Некоторые производители стали в Европе начинают рассматривать надбавки за электроэнергию к ценам на готовую продукцию. Поскольку активность закупок и так остается низкой, мы ожидаем, что дополнительные надбавки не поддержат восполнение запасов у металлотрейдеров.

Акции российских металлургов и сырьевого сектора были неподвержены внешнему негативу, что определялось оптимистичными настроениями на локальном рынке, вызванными недавними объявлениями дивидендов. В отсутствии явных позитивных драйверов на внутреннем рынке, мы можем ожидать незначительной коррекции. Что касается внешних рынков, поддержку могут оказать дополнительные экономические стимулы и государственные меры поддержки сектору недвижимости в Китае.

Российский рынок акций продолжит рост в противовес мировым фондовым индексам: После негативной динамики в августе и волатильного начала сентября мировые фондовые рынки на этой неделе могут просесть еще ниже. В центре внимания на этой неделе – заседание ЕЦБ в четверг. Многие эксперты сходятся во мнении, что ЕЦБ сильно отстает от ФРС в борьбе с инфляцией. В условиях рекордно высокой инфляции, которая быстро приближается к двузначным значениям, ключевой вопрос заключается в том, пойдет ли ЕЦБ на повышение на 50 базисных пунктов, как это было в июле, или же выберет более агрессивную стратегию с ростом ставки на 75 базисных пунктов, как ФРС США на последних двух заседаниях.

Можно предположить, что значительное повышение ставки на 75 базисных пунктов окажет сдерживающее влияние на фондовые рынки. На этой неделе ожидается ежемесячный доклад Международной ассоциации по управлению снабжением по состоянию сектору услуг. Признаки дальнейшего укрепления экономики могут стать весомым фактором в пользу дальнейшего агрессивного снижения ставки. В четверг в фокусе будет заседание ФРС США, поскольку Генслер и Пауэлл оба должны выступить перед прессой. Несмотря на негативный фон на глобальных фондовых рынках, российские акции, вероятно, продолжат рост на этой неделе благодаря высоким ценам на нефть и газ.

Российские акции металлургов могут незначительно скорректироваться в отсутствии позитивных драйверов на внутреннем рынке. В целом, можно ожидать спрос на акции экспортеров сырья. На этой неделе на Дальнем Востоке пройдет Восточный экономический форум, на котором ожидаются делегации из Китая, Индии, Кореи и других азиатских государств. Основное внимание будет приковано к географической принадлежности и количеству участников, а также заинтересованности последних в инвестициях в стратегические отрасли Российской экономики.