Поворот ключа - что ждать от Банка России в пятницу
В пятницу совет директоров Банка России соберется на очередное заседание, чтобы принять решение об уровне ключевой ставки. На текущий момент она находится на уровне в 21%. Рассказываем, какие факторы могут повлиять на решение регулятора.
Что происходит на рынке
Наибольшее влияние на инфляцию сейчас оказывает потребительская активность и курс рубля. Принятые ранее решения Банком России уже начинают оказывать влияние на факторы, способные охладить потребительскую активность.
Кредитование активно замедляется, пусть и в некоторой степени из-за бюджетного импульса. Символически, но впервые с конца декабря 2023 года выросла безработица.
Инфляция не ускоряется, и при этом мы не видим ее устойчивого замедления.
Заметное влияние оказывает на нее укрепившийся рубль, который может достаточно быстро развернуться на фоне снижающихся цен на нефть и сжимающегося платежного баланса. При этом укрепление рубля впитывается инфляцией достаточно медленно, а ослабление очень быстро.
Прогноз по ставке
Мы считаем, что ключевая ставка на предстоящем заседании останется на уровне 21%. При этом возможно смягчение сигнала от Банка России. Наш базовый сценарий предполагает начало цикла снижения ключевой ставки в июне — июле 2025 года. При этом мы не ожидаем, что первый шаг будет резким. Однако изменение внешних факторов может существенно повлиять на политику Банка России в любую сторону.
Как могут отреагировать рынки в разных сценариях
Рынки акций и облигаций могут кратковременно показать незначительную коррекцию, если решение Банка России и его риторика полностью совпадут с ожиданиями рынка, а в случае смягчения позиции регулятора — показать заметный рост.
