Поводов для роста оптимизма на рынке акций РФ на следующей неделе не наблюдается

Отказ ОПЕК снижать добычу является негативным фактором для цены нефти и выручки нефтедобытчиков. Это привело к снижению цены на нефть и курса рубля. Однако ожидается, что сохранение низкого уровня цен сделает нерентабельной значительное количество проектов по добыче сланцевой нефти в США, что в конечном итоге укрепит позиции нефтяных компаний. Вполне возможно, что для российской экономики и доходов бюджета уровень цен на Brent в пределах 70-80 долл. за баррель является более безопасным. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в сфере промышленности России, рассчитываемый HSBC, в ноябре снизился до 50 п. с 50,3 п. в октябре. Значение, равное 50 п., указывает на то, что роста закупок в промышленном секторе России прекратили увеличиваться. Это значительно противоречит официальным данным Росстата, которые указывали на то, что промпроизводство в России осенью лишь ускорилось благодаря обесценению рубля, росту экспорта и снижению импорта. Мы не наблюдаем поводов для роста оптимизма на рынке акций на следующей неделе. Наиболее вероятным сценарием является продолжение фиксации на Московской бирже. Акции Транснефти сегодня дорожали 3-ю сессию после сообщения об индексации тарифов на транспортировку нефти в 2015 г. Размер индексации сопоставим с уровнем инфляции, что позволяет сохранить уровень рентабельности компании. Обычные и привилегированные акции Сургутнефтегаза, одного из крупнейших держателей денежных средств в долларах и евро, традиционно выросли на фоне снижение курса рубля. Норникель подорожал вопреки сообщению о том, что Металлоинвест сокращает свою долю в компании, что, в принципе, указывает на скептичность крупных держателей акций производителей никеля. С другой стороны, продажа пакета акций может быть индикатором того, что Металлоинвест сам стал нуждаться в притоке денежных средств на фоне двукратного падения цен на железную руду в 2014 г. Рост котировок ММК скорее всего являлся локальной коррекцией после снижения котировок на протяжении недели. Однако сегодняшний отскок акций не похож на прекращение распродажи, а скорее напоминает передышку перед продолжением снижения. Напротив, динамика Полиметалла позволяет предположить, что акции компании продолжают рост котировок, который длится не один месяц. С начала месяца Полиметалл подорожал на 34% в рублях. Возможно, некоторые инвесторы оценивают акции производителей драгметаллов как инструмент защиты от обесценения рубля. ТМК дешевеет на протяжении всего ноября. Снижение цены нефти приведет к уменьшению темпов инвестиций нефтяных компаний и спроса на трубы. Так как основными потребителями продукции ТМК являются нефтедобытчики, рост может объясняться именно ухудшением ожиданий.