Потребительский сектор готов встречать постковидный мир

У нас положительные ожидания относительно потребительского сектора в ближайшей перспективе. Это обусловлено главным образом увеличением темпов вакцинации (особенно в ведущих экономиках мира), которые позволят восстановить многие сегменты. Другим важным фактором можно назвать отложенный спрос. С беспрецедентным количеством напечатанных денег и ультрамягкой политикой ведущих центральных банков мира можно рассчитывать на дополнительные траты в потребительском секторе.

В данном отчете освещены новые индустрии. А именно: ювелирные украшения, табачные изделия, детские игрушки и туристическая отрасль.

Особенную активность во II квартале 2021 года проявил отечественный потребительский сектор. Он отметился двумя важными сделками, по итогам которой Магнит приобретает Дикси, а Лента поглощает сеть Billa. Активность на рынке продуктового ритейла можно объяснить желанием крупнейших игроков индустрии снижать издержки путем экспансивного развития и увеличения своей рыночной доли. Потенциальная выручка ритейлеров на краткосрочном горизонте может снизиться из-за падающих реальных доходов населения и дополнительного давления со стороны государства – установления потолка цен на ряд продуктов. Поэтому снижение издержек – один из немногих способов сохранять растущую маржу.

Инвесторы должны быть осведомлены, что нецикличные акции компаний потребительского сектора (Consumer Staples) не подразумевают быстрый рост и могут не оправдать ожиданий агрессивных инвесторов. Напротив, цикличные акции компаний потребительского сектора (Consumer Discretionary) могут быть подвержены колебаниям, связанным с бизнес-циклами, и поэтому инвесторы, готовые взять на себя риск, должны быть готовы к волатильности таких акций.

Наши текущие рекомендации по эмитентам сектора

^{Источник: ГК “ФИНАМ”}

Индустрия ювелирных украшений восстанавливается после пандемии

Важно отметить, что 2020 год стал плачевно неудачным для сегмента в силу сильной цикличности индустрии (многие люди могут прожить без алмазов). Так, согласно данным World Gold Council, спрос на ювелирные изделия из золота в мире по итогам 2020 года упал на 34% г/г.

Подробно стоит остановиться на двух странах, которые вкупе составляют больше половины всего мирового потребления украшений из золота – Китае и Индии. Продажи золотых ювелирных изделий в этих двух странах упали на 35% и 42% по итогам 2020 года, соответственно.

Основной целевой аудиторией сегмента украшений, как известно, являются в основе своей люди с высоким достатком, другими словами, богатые люди. Неумолимый тренд на все большее расслоение доходов, который был только ускорен пандемией коронавируса, позволяет сделать аргумент в пользу роста рынка бриллиантов и алмазов.

Как известно, экономика и благосостояние богатых людей в Поднебесной растет из года в год. По количеству долларовых миллиардеров Китай уступает только США, при этот разрыв сокращается. По данным Forbes, в 2021 году в последней насчитывалось 724 миллиардера, а во второй экономике мира, Китае, таких насчитывалось 626 человека. Разрыв чуть более заметный в отношении долларовых миллионеров. По данным Credit Suisse от 2019 года, 10% от всех долларовых миллионеров мира находится в Китае.

Цифры-цифрами, однако можно посмотреть глубже. Обратимся к тенденциям и традициям.

Согласно последним опросам, изготовленные на заказ кольца с бриллиантами – лучший выбор для обручальных колец в Китае. Речь идет о 75% молодых пар. Учитывая огромное количество молодых людей в Китае, а также тот факт, что на свадебный рынок приходится более 50% продаж потребительских украшений, нельзя недооценивать потенциал данного сегмента в Поднебесной. Это больше, чем просто драгоценность. Это входит в традицию.

То же можно сказать и про золото. Спрос на цветной металл, как на один из четырех столпов судьбы в китайской культуре, в ближайшее время не прекратится.

Наконец, потенциал рынка выражается в следующем. Средний китайский потребитель тратит на украшения больше, чем на напитки, мебель и предметы интерьера. Но при этом на украшения уходит всего 0,6% от всего дохода среднего жителя Китая, что является небольшой цифрой по сравнению со средним показателем в 1,6% в США. Представляется, что с учетом текущих тенденций, а также все большего роста количества китайских миллионеров, потребитель Поднебесной последует американским тенденциям.

Спрос в Индии, по крайней мере, в среднесрочной перспективе будут поддерживать подарки к отложенным свадьбам. Большинство свадеб, запланированных в первом / втором квартале, было перенесено на третий / четвертый кварталы, и мы ожидаем дальнейшего роста спроса.

В то же время использование золотых цепочек и ожерелий больше не ограничивается свадьбами и торжествами. И мужчины, и женщины носят кольца, золотые цепочки и браслеты - это в моде. Серьги и браслеты также дарят по разным поводам или событиям, таким как дни рождения и юбилеи. Ожидается, что такое поведение потребителей положительно повлияет на рост рынка.

Отдельно выделим растущее признание ювелирных изделий среди мужчин. Такие товары, как запонки, цепочки, перемычки для галстуков, а также перстни, – лишь немногие из товаров, распространенных сегодня среди мужчин.

Мировой рынок украшений по итогам 2020 года оценивался в $324 млрд. Как ожидается объем рынка увеличится до $480,5 млрд к 2025 году, показывая CAGR в размере 8,1%. Разделение по материалам выглядит следующим образом.

^{Источник: Grand View Research}

В то же время рост цен на золото и бриллианты, а также на драгоценные камни и жемчуг повышает спрос на бижутерию. Их легче и безопаснее носить с собой куда угодно по сравнению с настоящими украшениями.

Согласно данным Maximize Market Research, так будет изменяться рынок в сегменте бижутерии.

^{Источник: Maximize Market Research}

Рынок табачного бизнеса меняется

Размер мирового рынка табачных изделий оценивался в $932,11 млрд по итогам 2020 года. Стоит отметить, что индустрия будет расти медленными темпами со среднегодовым темпом роста (CAGR) 1,8% с 2021 по 2028 год, согласно прогнозам Grand View Research. Медленный рост обусловлен тем фактом, что люди попросту курят меньше сегодня, чем за последние 50 лет. Обратимся к графику, предоставленному Our World In Data.

^{Источник: Our World In Data}

Как можно заметить, тенденция на снижение достаточно устойчивая. Более того, согласно данным Statista, этот тренд будет усиливаться. И если сегодня процент курящих табак составляет около 19% по всему миру, то к 2030 он снизиться до 17%.

^{Источник: Statista}

В этом контексте компании создают новые продукты, чтобы не отставать от меняющихся требований миллениалов и поколения Z. Например, в мае 2019 года Philip Morris запустила IQOS. Это электронное устройство нагревает обернутые в бумагу палочки с табаком и в результате образует никотинсодержащий аэрозоль. Продукт запущен как альтернатива сигаретам. Ожидается, что именно альтернатива табаку будут двигать рынок в течение следующих нескольких лет. Так, например, в США наблюдается рост использования электронных сигарет среди школьников на 1650% с 2011 по 2019 год. Это важно, так как сегодняшние старшеклассники и студенты завтра будут основными потребителями. Такую статистику приводят сотрудники CDC:

^{Источник: CDC}

Как можно заметить, традиционные сигареты у нового поколения Z отходят на второй план. Ожидается, что сегмент табачных изделий следующего поколения будет самым быстрорастущим со среднегодовым темпом роста 2,8% с 2021 по 2028 год.

Наконец, представляется важным осветить еще один аспект бизнеса табачных компаний. Одним из способов разогнать темпы роста индустрии можно путем инвестиций в сегмент каннабиса. Согласно новому отчету Grand View Research, ожидается, что к 2028 году мировой рынок легальной марихуаны достигнет $84,0 млрд, он будет расти со среднегодовым темпом роста 14,3% с 2021 по 2028 год. Эти темпы значительно превышают темпы роста как традиционных табачных изделий, так и их альтернатив. Конечно, сам рынок легального каннабиса только зарождается, и здесь присутствует эффект низкой базы. И, разумеется, есть целый ряд рисков. Однако интерес со стороны табачных компаний может быть вызван несколькими причинами: функциональное сходство производства каннабиса, его использование с табаком в сигаретах для самостоятельного скручивания, способность извлекать активные ингредиенты – тетрагидроканнабинол (THC) и каннабидиол (CBD) – для использования в электронных сигаретах, а также лечебный потенциал. В контексте, когда табачные компании стремятся снизить вред здоровью своей продукцией, каннабис выступает одним из средством достижения этой цели.

Некоторые гиганты индустрии уже инвестируют в сегмент каннабиса. Altria еще в 2018 году инвестировала $1,8 млрд в Cronos Group, получив таким образом 45%-ую долю в ее бизнесе. А в марте 2021 года British American Tobacco инвестировала около $176 млн в OrganiGram Holdings, контролирую теперь 20% акций компании.

Вакцина – топливо для взлета туристической индустрии

Не сложно предположить, что туристическая отрасль потерпела сокрушительный удар в 2020 году из-за пандемии коронавируса и ограничений на путешествия не только в другие города и страны, но и на передвижения внутри своих городов. Основной метрикой в отношении восстановления этого сегмента можно с уверенностью назвать количество вакцинированных людей. Май 2021 года становится поворотным месяцем для крупнейших экономик мира. Так, власти США допустили возвращение школьников и студентов в кампусы осенью этого года, а также позволили полностью вакцинированным людям ходить без масок. Более того, ЕС разрешает передвигаться внутри евро зоны всем привитым вакцинами, которые одобрены Брюсселем. Без сомнения это большие шаги к возвращению к жизни туристической отрасли. Ниже представлены свежие данные по количеству вакцинированных людей в процентном соотношении по странам.

^{Источник: Our World In Data}

Отметим, что лидерами в гонке вакцинации выступают крупнейшие экономики мира.

Другим важным толчком к восстановлению сегмента являются накопленные доходы населения. В ходе поддержки населения во время пандемии ведущие центральные банки мира раздавали беспрецедентные по масштабам средства. Ниже представлен график баланса ЕЦБ, а также количество денег в экономике М3.

^{Источник: The Corner}

В США происходит похожее. Факт заключается в том, что 21% когда-либо напечатанных долларов были выпущены в 2020 году. Ниже представлен операционный баланс казначейства США.

^{Источник: RaboResearch}

Стоит обратить внимание на важность социальных сетей для туристического сегмента. В постоянно меняющемся мире цифровой рекламы и маркетинга гостиничный сектор не может позволить себе игнорировать твиты и изображения в Instagram. Миллениалы – активные участники социальных сетей. На 91% миллениалы доверяют онлайн-отзывам больше, чем личной рекомендации. Сейчас сложно представить хороший отель без аккаунта в Instagram.

Около 43% деловых людей и 49% отдыхающих обычно делятся мнениями и отзывами о своих последних впечатлениях от отелей в социальных сетях. Индустрия гостеприимства может взаимодействовать с клиентами в социальных сетях. Таким образом, они могут получить от клиентов обратную связь и информацию о предпочтениях после поездки.

С восстановлением глобальной экономики и вакцинации 70% населения (именно столько, согласно заявлениям ведущих вирусологов, требуется для выработки так называемого “стадного” иммунитета), а также с учетом тоски по путешествиям индустрия отелей и туризма покажет отскок в ближайшие время.

Социально-ответственные игрушки и другие тенденции в сегменте детских товаров

По прогнозам Statista, мировой рынок детских игрушек достигнет $184 млрд в 2021 году и вырастет до $254 млрд к 2025 году, показывая CAGR в размере около 8,3%. Отметим самые заметные тренды в индустрии:

Эффект пандемии

Одна из положительных сторон пандемии заключается в том, что она помогла семьям заново открыть для себя радость совместного времяпрепровождения и найти ценность в том, чтобы играть друг с другом. Эта тенденция включает развивающие игрушки и занятия, которые семьи могут использовать, чтобы помочь своим детям освоить новые навыки и предметы; семейные игры и головоломки, подходящие для разных поколений.

Эффект Тик-Тока

Ожидается, что благодаря платформам социальных сетей, таким как YouTube и TikTok, которые стали очень популярными с точки зрения музыки и танцевальных увлечений за время пандемии, будет все больше игрушек, которые заставляют детей двигаться и танцевать. Например: инновационные новые аудиоплееры, игрушки, которые побуждают детей сочинять музыку, и, конечно же, классические музыкальные игрушки.

"Дзен" и игрушки

Игрушки предназначены не только для развлечения – они также служат для эмоциональной поддержки и хорошего самочувствия в периоды стресса и неопределенности. Согласно инициативе Genius of Play Ассоциации игрушек, опрошенные в США семьи заявили, что совместная игра – лучший способ помочь детям справиться со своими эмоциями. В этом году будет расти спрос на игрушки, которые помогут развить у детей навыки социального и эмоционального обучения (SEL).

Социально-ответственный аспект

Семьи ищут новые способы привить детям культуру толерантности и справедливости. Эта тенденция включает куклы, которые способствуют разнообразию и культурной осведомленности, экологически чистые игрушки (и упаковка), которые также учат детей принципам экологичности; плюшевые игрушки, которые напоминают о защите исчезающих видов животных; игрушки, которые дают признание важнейшим работникам, критически важным для общества; а также игрушки STEAM с использованием возобновляемых источников энергии.

Что касается американских семей с детьми, а это одна из наиболее уязвимых групп во время пандемии, то президент Байден решил помочь им следующим образом. Такие семьи получат до $3000 на ребенка, или $3600 на каждого ребенка в возрасте до 6 лет в 2021 году при условии, если семейный доход ниже определенного уровня. Пособие поможет 39 млн домохозяйств. Ожидаемое начало действия программы – 15 июля.

Несколько слов стоит сказать и про азиатский рынок. Основным фактором процветания азиатско-тихоокеанского рынка игрушек и игр является растущее предпочтение обучающих игрушек, выходящих за рамки основных навыков. Эти игрушки пользуются большим спросом. Разумеется, ключевым игроком в глобальной индустрии игрушек является Китай. Здесь, например, популярность среди дошкольников набирает развивающая игрушка Code-A-Pillar от Fisher-Price, которая была запущена в 2016 году в Китае, она позволяет детям заниматься домашним компьютерным программированием и решать задачи.

Скачать стратегию одним файлом