PotlatchDeltic: Внешние И Внутренние Вызовы На Горизонте
Резюме
Внешние тенденции направлены против компании, в то время как руководство вынуждено консолидировать недавно приобретенную CatchMark Timber.
Затраты на лесопилку и рабочую силу растут, цены на энергоносители и транспортные расходы также растут, и в то же время рынок жилья замедляется.
На данный момент PotlatchDeltic достаточно ценится, и часть этих проблем уже учтена, но в ближайшие несколько месяцев может произойти еще одно падение цен на 5-10%.
Инвестиционный тезис
REIT по лесным угодьям и производству древесины может стать отличным способом застраховаться от инфляции, поскольку земельные владения со временем неуклонно дорожают. Однако в следующем году повышение, вероятно, будет медленнее, чем фактические показатели ИПЦ, и оно наверстает упущенное только позже. PotlatchDeltic Corporation (NASDAQ: PCH) может стать одним из вариантов для инвесторов timberland REIT; однако следующие 12-15 месяцев будут нелегкими для компании. Я считаю, что под поверхностью скрывается большая ценность, и в долгосрочной перспективе PCH - хороший выбор, но в настоящее время я отношусь к акциям нейтрально. Это связано с тем, что оценка справедлива, может быть, немного выше справедливой, я пока не вижу благоприятного для акционеров исхода недавнего слияния CAD, а внешние тенденции в краткосрочной перспективе направлены против компании.
Бизнес-модель
PCH - крупная инвестиционная компания в сфере недвижимости timberland, которая владеет более чем 1,8 миллионами акров земли на данный момент до завершения сделки по приобретению CatchMark Timber Trust Inc. (CTT). Компания также управляет лесопильными заводами, чтобы извлечь выгоду из более высокой нормы прибыли от продажи пиломатериалов. Компания работает с большой чистой прибылью, которая выросла за последние 2-3 года. Доход PCH поступает из 3 основных источников. Примерно четыре десятых дохода компании поступает от продажи самих лесных угодий, недвижимости и земельных участков, но львиная доля приходится на продукцию из древесины.
Внешние тенденции
Чтобы лучше понять PCH и его будущее, нам нужно взглянуть на внешние тенденции в области лесозаготовок и пиломатериалов. Чего мы можем ожидать в ближайшие 12-15 месяцев? Последние 2 года были замечательными для компаний timberland, особенно из-за повышения цен на пиломатериалы и высокого спроса на жилье. Новая “норма” будет не такой простой: цены на древесину и пиломатериалы находятся на 52-недельном минимуме, и на это есть причина. Рынок жилья постепенно замедляется, новые строительные проекты сталкиваются с проблемами цепочки поставок и высокими затратами на рабочую силу, что приводит к снижению спроса на пиломатериалы. Это, вероятно, сохранится до конца 2022 года и, возможно, в первой половине
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод