Потенциал укрепления рубля выглядит ограниченным

Торги вторника на российском рынке акций проходили весьма драматично. В первой половине дня на рынке преобладали коррекционные настроения, опустившие индекс Мосбиржи чуть ниже уровня 2890 пунктов, выступавшего уровнем поддержки, однако во второй половине дня на рынке активизировались покупатели, вернувшие индекс не просто к росту, а весьма уверенному - вечернюю сессию индикатор завершил у отметки 2942 пункта, тем самым отыграв более половины отката начала недели. Впрочем, торговая активность на рынке в целом и в ключевых бумагах заметно упала - крупные игроки перешли к ожиданию геополитических новостей.

Во всех сегментах преобладала восстановительная динамика. В основных "фишках" выделим продолжающееся, причем на высоких оборотах, ралли в обыкновенных акциях Сургутнефтегаза (+4,2%), чьи котировки вчера преодолели отметку 26,3 руб., - закрепление выше нее по итогам недели технически открывает цели роста на уровне 31-31,5 руб. А также отметим заметное усиление спроса на производителей золота: на фоне подъема "на Трампе" в драгметаллах обновил максимумы с 2021 года Полюс (+5,5%), а прошлого лета - ЮГК (+4,3%), Также неплохой рост по итогам дня показали ВТБ (+1,8%), Ростелеком (+1,8%), Магнит (+1,4%) и Сбербанк (+1,3%). Из менее ликвидных бумаг выделим развитие бурного откупа все еще низко стоящих девелоперов (ПИК:+5,1%; Самолет: +6,2%), а также ОГК-2 (+7,3%), приближающейся к своей 200-дневной средней, и акций ЭЛ5-Энерго (+4,6%), ее протестировавших.

В аутсайдерах дня - корректирующиеся второй день подряд ЛСР (-1,7%),  ГК Позитив (-2,6%), ВК (-1,3%) и лидеры сталелитейной отрасли (Северсталь: -0,4%; НЛМК:-0,7%).

Мы ждем, что в ближайшее время индекс Мосбиржи сможет сохранять инерцию к росту, целью которого мы видим 3060-3090 пунктов. На сегодня целевым диапазоном по индексу может выступить 2930-3000 пунктов.

Сегодня рубль может продолжить укрепление

В минувший вторник ситуация на внутреннем валютном рынке изменилась. После недельной стабилизации курс рубля перешёл к укреплению (на бирже юань подешевел до 13,6 рублей, а стоимость доллара на межбанке уходила ниже 99 рублей). Одновременно сработало два фактора: активизация продаж экспортёров на фоне приближения периода налоговых выплат, а также спекулятивный спрос на рубль ввиду царящих ожиданий снижения геополитической напряжённости. Сезонный фактор также благоприятствует укреплению рубля, так как первый квартал традиционно характеризуется пониженным спросом на иностранную валюту со стороны импортёров. 

Учитывая комфортность внешнего фона, сегодня рубль может продолжить укрепление и протестировать нижнюю границу текущего диапазона (13,4-14,1 рублей за юань). Однако среднесрочно потенциал укрепления выглядит ограниченным из-за устойчивого снижения экспорта товаров (в декабре -19% г/г), которое наблюдается на фоне продолжительной его стагнации. Уже весной, по мере усиления экономической активности, ждем более высокие уровни по курсу юаня - справедливым, по нашим оценкам, является диапазон 14-14,5 руб. за юань.