Потенциал снижения российского рынка представляется ограниченным
В пятницу инвесторы были не склонны рисковать, и индекс МосБиржи снизился еще на 0,3%, несмотря на признаки оживления дипломатических усилий США и России. Высказывания чиновников, указывающие на возможность продления программ ипотеки с господдержкой на 2023 г., подтолкнули вверх котировки ГК Самолет (+3,5%) и ПИК СЗ (+2%). Новости о дополнительном НДПИ, напротив, ударили по акциям АЛРОСА (-4,75%), тогда как бумаги Сегежа Групп (-2,6%) подешевели на фоне публикации слабых результатов за 3К22. Пока котировки Brent в лучшем случае остаются на месте, инвесторы с настороженностью относятся к российским акциям, а индекс никак не может пробить уровень сопротивления 2230 пунктов. Однако и потенциал снижения представляется ограниченным: в январе выплачиваются дивиденды, а физлица в конце года традиционно пополняют ИИС.
В пятницу на рынке ОФЗ наблюдался спрос на короткие бумаги. Выпуски со сроком погашения менее двух лет снизились в доходности в среднем на 15 б. п. на фоне довольно высоких торговых оборотов. В более длинных выпусках изменения доходностей оказались гораздо менее значительными и не носили единого характера.
Сегодня мы не ожидаем заметных движений на рынке госбумаг: до вторника инвесторы станут ждать параметров аукционов, после чего рынок может рассчитывать на активность.
Макроэкономика – текущий счет и торговый баланс в ноябре сократились вдвое – мы рассматриваем резкое сокращение профицита текущего счета в ноябре как следствие спада объемов нефтегазового экспорта – за весь год профицит текущего счета окажется на уровне $230–235 млрд.
АЛРОСА – заплатит в бюджет в 1К23 дополнительно 19 млрд руб. в виде НДПИ – негативный для миноритарных акционеров сценарий: вместо выплаты дивидендов за 2022 г. компания, скорее всего, уплатит дополнительный разовый НДПИ (как было в случае с Газпромом) – снизит базу для выплаты дивидендов в будущем – снижается и вероятность выплаты дивидендов по итогам 2022 г. – негативно.
НЛМК – СД рекомендует дивиденды за 9М22 в размере 2,6 руб. на акцию – окончательное решение 31 декабря примет ВОСА – составить список лиц на получение предложено по реестру на 11 января 2023 г. – несмотря на относительно низкую доходность (2,4%), рынок, скорее всего, позитивно воспримет сегодня новость – инвесторы не ожидали промежуточных дивидендов от НЛМК и других производителей стали.
Транспорт – Росморречфлот сообщил о результатах деятельности морских портов в ноябре – в совокупности объемы выросли на 8% г/г – основной вклад в результаты внесли порты Азово-Черноморского и Дальневосточного бассейнов – позитивно для НМТП и ДВМП, нейтрально для Global Ports.
Сегежа Групп – публикует ожидаемо слабые финансовые результаты за 3К22 – выручка упала на 13% к/к, EBITDA — на 51% к/к – чистый убыток за квартал составил 5 млрд руб. – основные причины — сильный рубль и санкции – негативно.
Макроэкономика – инфляция в ноябре выросла до 0,37% и 12% г/г – скачок ИПЦ произошел прежде всего в сегменте услуг, цены на которые поднялись на 0,76% (в связи с индексацией тарифов) – базовая инфляция прибавила лишь 0,18% – за 11М22 цены выросли на 11,07%, и за весь год мы ожидаем увеличения примерно в 12%.
Газпром нефть – намеревается привлечь иностранных инвесторов с помощью соглашений о сервисных рисках («Коммерсантъ») – законодатели дорабатывают нормативную базу – по новым соглашениям иностранцы получат долю в финансовом результате, но не в самих месторождениях – возможен приток инвестиций из Азии – нейтрально.
Девелоперы – министр финансов А. Силуанов заявил, что программа льготной ипотеки сохранится – но правительство рассматривает варианты ее корректировки в 2023 г. – ранее Минфин высказывался против продления ипотеки с господдержкой – позитивно.