Потенциал роста "НОВАТЭКа" поддержан новостями и мировыми ценами на газ
Проект НОВАТЭКа «Арктик СПГ — 2» получил технологические модули для третьей линии сжижения, сообщило профильное новостное издание gCaptain. Два судна-тяжеловоза доставили из Китая модули в Мурманскую область к Центру строительства крупнотоннажных морских сооружений, где могут начаться строительные работы на основании гравитационного типа. Еще два модуля остаются на верфи Wison New Energies в китайском Чжоушане.
Влияние. Позитивно для настроений: новые модули могут означать возобновление работ на третьей линии проекта. Однако, возможно, речь идет лишь о перемещении оборудования из Китая на российскую территорию — в последнее время НОВАТЭК подобные вопросы не комментирует.
«Арктик СПГ — 2» запланирован, как комплекс из трех технологических линий общей мощностью 19,8 млн тонн СПГ в год (по 6,6 млн тонн каждая) и 1,6 млн тонн стабильного газового конденсата в год. Объекты размещаются в акватории Обской губы на плавучих основаниях гравитационного типа. Две линии уже работают, тогда как строительство третьей, по данным СМИ, было приостановлено еще в июле 2024 г.
Оценка. «Позитивный» взгляд на горизонте года. НОВАТЭК — бенефициар эскалации на Ближнем Востоке в 2026 г., которая серьезно ограничила поставки как нефти, так и газа из региона. Международные цены на газ имеют все шансы существенно вырасти к началу отопительного сезона: заполненность газовых хранилищ в Европе сейчас составляет лишь 54% — против минимального регуляторного норматива в 80%, установленного для периода с 1 октября по 1 декабря.
Возобновление работ на третьей линии «Арктик СПГ — 2» показывает, что даже в текущих условиях у компании сохраняется возможность запускать другие проекты — в частности, «Мурманский СПГ» (20,4 млн т/год) и «Обский СПГ» (4,8 млн т/год).
По мультипликатору P/E на 2026 г. акции НОВАТЭКа торгуются на уровне 4,9х против исторического значения 6,5х с начала 2023 г. Дисконт в оценке и потенциал роста цен на газ вместе с сохраняющимися возможностями для проектов на паузе дают основания для «Позитивного» взгляда на бумагу.
| NVTK | Позитивный взгляд | ||
| Целевая цена, руб. | 1 400 | Потенциал к цене | 46% |
| Цена, руб. | 957 | Избыточная доходность * | 24% |
| В свободном обращении | 23% | Рыночная капитализация, млрд руб. | 2 907 |
| Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб. | 3 071 | Стоимость компании (EV), млрд руб. | 2 867 |
| Прогноз | 2026 г. | 2027 г. |
| P/E скорректированный | 4,9 | 5,3 |
| EV/EBITDA | 6,6 | 6,6 |
* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала
Источник: БКС Мир инвестиций
Комментарии