Потенциал роста акций "Транснефти" - более 30%

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) предлагает с 1 января 2024 года повысить тарифы на услуги по прокачке нефти Транснефти в среднем на 7,2%. В оценках динамики тарифов Транснефти базовым ориентиром служит принципа «инфляция минус 0,1%» механизма индексации тарифов компании на 10 лет, утвержденный в 2020 г. правительством РФ. Информация, в данной связи, представлялась, в целом, ожидаемой и не повлияла на наши расчетные показатели среднесрочной стоимости компании.

На рынке – на фоне направления ФАС на прошлой неделе нефтяным компаниям и независимым АЗС письма о необходимости снизить стоимость реализации нефтепродуктов (в связи с уменьшением цены топлива на бирже) – вероятно, усилились опасения в отношении перспектив усиления регуляторного давления на отраслевой бизнес. Информация о повышении тарифов Транснефти выше прогнозируемой регуляторами инфляции (инфляция в РФ, по прогнозу ЦБ, в 2023 г. составит 6-7%, в 2024 г. вернется к цели в 4%), а также заявление вице – премьера Александра Новака о том, что увеличение демпфера нефтеперерабатывающим компаниям учтено в бюджете «без повышения налоговой нагрузки», представляются новым за последние недели свидетельством улучшение информационного климата вокруг бизнеса эмитентов российского ТЭК.

Сохраняем оценку справедливой стоимости Транснефти на уровне 193 100 руб., что предполагает 36%-ный потенциал среднесрочного роста и рекомендацию «покупать». По итогам недели ожидаем от бумаг компании ценовой динамики «лучше рынка» в рамках изменений цен бумаг, входящих в расчет индекса Мосбиржи нефти и газа.