Потенциал роста акций NVIDIA выглядит довольно сдержанно

NVIDIA продолжает демонстрировать высокие темпы роста финансовых показателей, что обусловлено сохраняющимся бумом вокруг ИИ. Также компания анонсирует новые продукты, что должно позволить ей сохранить доминирующее положение на глобальном рынке ИИ, который, как ожидается, будет расти двухзначными темпами в предстоящие годы. Между тем акции NVIDIA за последние 12 месяцев подскочили в цене на 66%, заметно опередив индекс NASDAQ, и потенциал их дальнейшего укрепления, на наш взгляд, уже выглядит ограниченным. Поэтому мы сдержанно оцениваем их среднесрочные перспективы в данный момент.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям NVIDIA с целевой ценой на горизонте 12 месяцев $229,2, что предполагает потенциал роста лишь на 2,1%. Наша оценка рассчитана методом дисконтированных денежных потоков (ДДП).

NVIDIA — крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров. Платформы на базе чипов компании используются в широком спектре отраслей, начиная с компьютерных игр и заканчивая облачными услугами и автопилотированием.

NVIDIA стала главным героем хайпа вокруг темы искусственного интеллекта (ИИ), поскольку ее чипы оказались наиболее эффективными для решения вычислительных задач в этой области. Компания занимает доминирующее положение на рынке ускорителей вычислений для ИИ с долей в районе 80% и испытывает ажиотажный спрос на свои решения.

В последние годы NVIDIA демонстрирует очень высокие темпы роста финансовых показателей, и 1К 2027 фингода с окончанием 26 апреля не стал исключением. Так, выручка выросла на 85,2% г/г, до рекордных $81,6 млрд, причем драйвером оставался сегмент решений для центров обработки данных на фоне активного спроса на высокопроизводительные решения компании, прежде всего со стороны крупных провайдеров облачных сервисов. Скорректированная прибыль на акцию взлетела на 139,7%, до $1,87, и на 10 центов опередила консенсус-прогноз. Компания также представила весьма оптимистичный прогноз на 2К 2027 фингода с окончанием в июле, предполагающий дальнейший рост выручки до $91 млрд (+95% г/г) и объявила новую большую программу buyback.

Согласно прогнозу Precedence Research, глобальный рынок ИИ будет расти с CAGR 18,7% в ближайшие годы и достигнет $4,2 трлн в 2035 году. Драйвером, как ожидается, станет общее увеличение вычислительных мощностей в мире, появление все большего числа ИИ-алгоритмов нового поколения с функцией рассуждения, распространение агентского ИИ, разработка более эффективных и дешевых ИИ-моделей, которые будут способствовать расширению использования ИИ в различных сценариях физлицами, корпорациями и государственными структурами. Мы рассчитываем, что NVIDIA останется основным бенефициаром данной тенденции, учитывая ее текущее лидерство в области полупроводниковых чипов для сферы ИИ.

В 3К 2026 NVIDIA планирует начать массовые поставки центральных процессоров Vera серверного назначения, которые в отдельных ИИ-задачах оказываются в 1,8 раза быстрее наиболее продвинутых x86-процессоров. Среди первых крупных заказчиков Vera — Anthropic, OpenAI и SpaceX. Также NVIDIA анонсировала RTX Spark — новую платформу для персональных компьютеров на базе Windows, построенную на суперчипе Grace Blackwell и призванную адаптировать ПК к эпохе ИИ. Компания сообщила, что Dell недавно начала поставлять своим клиентам первые серверные системы на базе нового поколения ускорителей NVIDIA Vera Rubin, которые до 10 раз превосходят текущее поколение Blackwell по соотношению быстродействия и энергопотребления.

К рискам следует отнести возможные новые ограничения на поставки чипов NVIDIA, скатывание мировой экономики в рецессию из-за торговых войн и геополитической напряженности, что может сильно замедлить развитие рынка ИИ. Кроме того, NVIDIA сталкивается с усилением конкуренции со стороны других полупроводниковых компаний, таких как AMD, китайских бигтехов и американских техгигантов вроде Microsoft, Alphabet и Amazon, которые активно разрабатывают и внедряют собственные ИИ-чипы.

Описание эмитента

NVIDIA является одной из ведущих полупроводниковых компаний в США и мире. Основные продукты — графические процессоры (GPU), системы на чипе (SoC) и программное обеспечение. Целевые рынки компании включают индустрию компьютерных игр, сферу профессиональной визуализации, автомобильную промышленность и область высокопроизводительных вычислений. Важнейшим фокусом для компании в последнее время является рынок систем для ИИ.

NVIDIA работает по так называемой фаблесс-модели, то есть занимается разработкой и маркетингом продуктов, но не обладает собственным производством полупроводниковых пластин и микросхем. Выпуск чипов и сборку готовых изделий и систем компания заказывает у сторонних производителей, таких как Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), Samsung Electronics, Amkor Technology, Hon Hai Precision Industry и т. д.

Перспективы и риски

• NVIDIA остается лидером на рынке игровых видеоадаптеров для ПК, где на ее процессоры серии GeForce приходится примерно 80% продаж. Однако в последние годы главным драйвером роста бизнеса компании является сегмент решений для центров обработки данных, что обусловлено быстрым развитием таких направлений, как ИИ, глубокое обучение, супервычисления, где использование графических процессоров фактически стало отраслевым стандартом. Это связано с тем, что основанные на GPU решения в данных областях часто оказываются во много раз эффективнее, чем решения на базе центральных процессоров с архитектурой x86. Как результат, в настоящий момент NVIDIA занимает доминирующее положение на рынке ускорителей вычислений для ИИ с долей в районе 80%.
• В 3К 2026 NVIDIA планирует начать массовые поставки центральных процессоров Vera серверного назначения, которые, по данным компании, в некоторых ИИ-задачах оказываются в 1,8 раза быстрее наиболее продвинутых x86-процессоров. Среди первых крупных заказчиков Vera называют Anthropic, OpenAI и SpaceX, которые будут использовать новинку в своих дата-центрах. Кроме того, на проходящей в эти дни выставке Computex NVIDIA анонсировала RTX Spark — новую платформу для персональных компьютеров на базе Windows, построенную на суперчипе Grace Blackwell и призванную адаптировать ПК к эпохе ИИ. RTX Spark предназначена для работы с крупными ИИ-моделями, в том числе с агентским ИИ, для создания контента, а также для игр и будет работать под управлением операционной системы Windows for Arm. Предполагается, что уже осенью новый чип появится в ноутбуках и настольных компьютерах ведущих производителей, включая Dell и Lenovo. Компания сообщила, что Dell недавно начала поставлять своим клиентам первые серверные системы на базе нового поколения ускорителей NVIDIA Vera Rubin, которые до 10 раз превосходят текущее поколение Blackwell по соотношению быстродействия и энергопотребления.
• В последние годы NVIDIA испытывает ажиотажный спрос на свои решения, что позволяет компании демонстрировать очень высокие темпы роста финансовых показателей. И 1К 2027 фингода с окончанием в апреле не стал исключением. Так, выручка компании выросла более чем на 80% в годовом выражении, чистая прибыль — более чем вдвое, причем оба показателя превзошли ожидания. Руководство компании представило оптимистичный прогноз на текущий финквартал, объявило новую масштабную программу buyback и повысило дивиденды. По словам главы NVIDIA Дженсена Хуанга, «создание ИИ-фабрик — крупнейшее расширение инфраструктуры в истории человечества — идет с невероятной скоростью». При этом «NVIDIA занимает уникальное положение в центре этих преобразований как единственная платформа, которая работает в любом облаке, поддерживает все передовые технологии и модели с открытым исходным кодом и масштабируется везде, где создается искусственный интеллект — от гиперразмерных центров обработки данных до периферии».
• Согласно оценке исследовательской фирмы Precedence Research, глобальный рынок ИИ в 2025 году составил $758 млрд. Как ожидается, в текущем году его размер увеличится до $900 млрд, а в 2035 году достигнет $4,2 трлн, что предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в этот период на уровне 18,7%. Драйвером, как ожидается, станет общее увеличение вычислительных мощностей в мире, появление все большего числа ИИ-алгоритмов нового поколения с функцией рассуждения, распространение агентского ИИ, разработка более эффективных и дешевых ИИ-моделей, которые будут способствовать расширению использования ИИ в различных сценариях физлицами, корпорациями и государственными структурами. Причем косвенным подтверждением этого оптимистичного прогноза служит тот факт, что только четыре ведущих бигтеха США — Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta (признана в России экстремистской организацией и запрещена) — и только в 2026 году планируют направить на инвестиции в ИИ-инфраструктуру суммарно $650 млрд. Мы ожидаем, что NVIDIA станет одним из главных бенефициаров данных тенденций, учитывая ее текущее лидерство в области полупроводниковых чипов для сферы ИИ.

• К рискам следует отнести по-прежнему высокие процентные ставки в США, которые могут сдерживать рост акций технологический компаний, возможные новые ограничения на поставки чипов NVIDIA со стороны американских властей, скатывание мировой экономики в рецессию из-за торговых войн и геополитической напряженности, что может сильно замедлить развитие рынка ИИ. Кроме того, NVIDIA сталкивается с усилением конкуренции со стороны других полупроводниковых компаний, таких как AMD, китайских бигтехов и американских техгигантов вроде Microsoft, Alphabet и Amazon, которые активно разрабатывают и внедряют собственные ИИ-чипы.

Финансовые результаты

Выручка NVIDIA в 1К 2027 фингода с окончанием 26 апреля выросла на 85,2% г/г, до рекордных $81,6 млрд, и превзошла консенсус-прогноз на уровне $79,2 млрд. Кроме того, выручка показала подъем на 20% в поквартальном выражении. Драйвером роста остается сегмент решений для центров обработки данных, выручка которого подскочила на 92,4%, до $75,2 млрд. В компании отметили сохранение активного спроса на ее высокопроизводительные решения, прежде всего со стороны крупнейших провайдеров облачных сервисов, на которых пришлось порядка половины выручки сегмента. При этом в отчетном периоде компания не поставила ни одного ускорителя в Китай. Продажи в сегменте Edge Computing, который включает в том числе игровые GPU, решения для профессиональной визуализации, робототехники и автомобильной отрасли, поднялись на 28,7%, до $6,4 млрд.

Скорректированный показатель EBITDA NVIDIA в 1К 2027 фингода взлетел на 144,4% г/г, до $54,8 млрд, скорректированная прибыль на акцию — на 139,7%, до $1,87, и на 10 центов опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

NVIDIA: основные результаты за 1К 2027 фингода (млн $)

Источник: данные компании

Компания завершила 1К 2027 фингода, имея на счетах $80,6 млрд денежных средств и инвестиций, при общем долге $8,5 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $50,3 млрд, направила $1,8 млрд на капвложения и вернула акционерам порядка $20 млрд за счет выкупа собственных акций и дивидендов. В конце отчетного периода у компании оставалось $38,5 млрд в рамках действующей программы buyback, при этом в мае руководство NVIDIA одобрило новую бессрочную программу выкупа акций размером $80 млрд (общий объем потенциального buyback составляет 2,2% капитализации). Кроме того, компания повысила размер квартального дивиденда до 25 центов на акцию с 1 цента на акцию.

Во 2К 2027 фингода с окончанием в июле руководство NVIDIA прогнозирует выручку на уровне $91 млрд плюс/минус 2% (против консенсус-прогноза $87,3 млрд), что означает рост почти на 95% г/г по центральной точке диапазона. При этом в компании по-прежнему не рассчитывают на получение какой-то выручки в Китае.

NVIDIA: исторические и прогнозные финпоказатели, ф. г. (млн $)

Источник: данные компании, Reuters, оценки ФГ «Финам»

Оценка

Мы оценили NVIDIA методом дисконтированных денежных потоков (ДДП). Мы прогнозируем свободные денежные потоки компании до 2033 фингода, а ее стоимость в постпрогнозный период рассчитываем методом Гордона. Наша оценка справедливой стоимости NVIDIA на горизонте 12 месяцев составила $5,55 трлн, или $229,2 на акцию. Потенциал роста равен лишь 2,1%, рейтинг «Держать».

NVIDIA: расчет свободного денежного потока, ф. г. (млн $)

Источник: расчеты ФГ «Финам»

Средняя целевая цена акций NVIDIA по выборке аналитиков с исторической результативностью прогнозов по данной акции не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $282,9 (апсайд 26,1%), рейтинг акции — 4,1 (значение 5,0 соответствует рейтингу Strong Buy, а 1,0 — Strong Sell).

В том числе оценка целевой цены акций NVIDIA аналитиками Wells Fargo Securities составляет $315 (рекомендация «Выше рынка»), Jefferies — $300 («Покупать»), Equisights — $281,7 («Покупать»), Seaport Global Securities — $180 («Продавать»).

Техническая картина

С точки зрения технического анализа на недельном графике акции NVIDIA достигли верхней границы среднесрочного восходящего клина, где встретили сопротивление. Ожидаем формирования коррекции с ближайшей целью на поддержке $200.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 02.06.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».