Потенциал для роста RGBI сохраняется

Индекс RGBI тестирует максимумы начала года – 118,5 пунктов. Позитивом выступают ожидания дальнейшего снижения ставки и хороший спрос на аукционах госбумаг.

Минфин вчера разместил рекордный объем ОФЗ с начала года – привлек 314 млрд руб. при спросе 407 млрд руб. по итогам 2 аукционов. При сохранении такого спроса шансы на выполнение программы в 1,8 трлн руб. на I квартал существенно повышается – в оставшиеся 5 аукционных дней достаточно привлекать по ~225 млрд руб.

Данные по инфляции вышли на комфортном уровне – за неделю по 16 февраля инфляция составила 0,12% после 0,13% неделей ранее; годовой уровень незначительно снизился до 5,85%.

Отметим, что процентные свопы отражают рыночные ожидания снижения «ключа» на ближайших двух заседаниях (в марте и апреле) на 75 б.п., что близко к нашим ожиданиям (снижение ставки по 50 б.п.). Это дает «топливо» для продолжения роста котировок ОФЗ. Считаем вполне реалистичным возврат индекса RGBI в течение I полугодия к максимумам прошлого года – 120-122 пунктов. Более высокие цели по индексу пока остаются под риском роста дефицита бюджета и высоких инфляционных ожиданий населения.