Потенциал укрепления рубля ограничен

Пара доллар-рубль выходила за нижнюю границу привычного диапазона 60-61 руб. Курс американской валюты в утреннюю сессию каждый день недели пытался окрепнуть, однако по мере выхода крупных игроков на биржу переходил к снижению. Стоит отметить, что торговая активность долларом росла на протяжении недели, что дает нам предположить, что на рынке реализовывали валютную выручку экспортеры в преддверии налогового периода. Также заметим, что с конца июля в диапазоне 59,5-59,7 руб. прослеживается определенная техническая поддержка американской валюте, что позволяет предположить, что потенциал укрепления рубля ограничен.

На следующей неделе пара доллар-рубль может перейти в нижнюю часть диапазона 59-60 руб. на фоне расширившегося предложения иностранной валюты на рынке из-за экспортеров. Отметим, что в пятницу ЦБ понизил ключевую ставку на 50 б.п., что в целом было заложено в котировки пары доллар-рубль.

Из важного выделим, что корреляция курса доллара с нефтяными котировками продолжает снижаться. Мы полагаем, что экспортные доходы РФ постепенно "тают", ввиду чего сальдо торгового баланса сужается, а рубль не может развить свой рост. В будущем, при сохранении данного эффекта спрос на валюту может заметно преобладать над предложением, а пара доллар-рубль сформировать отскок выше 65 руб. Впрочем, вряд ли такое произойдет в рамках сентября.