Потенциал роста акций "Детского мира" составляет почти 18%
По нашим оценкам, в среднесрочной перспективе "Детскому миру" удастся сохранить значительные темпы роста выручки (двузначный в период 2017-2021) как за счет сильных LFL-показателей, так и за счет активного расширения торговой сети и развития сегмента онлайн-продаж. Сейчас компания занимает более 17% сегмента детских товаров и, по нашим оценкам, доля "Детского мира" достигнет 30% к концу 2021 г.
Важно отметить, что в собственности компании находится лишь 2 магазина. Остальные торговые площади полностью арендуются "Детским миром", что позволяет компании экономить на капитальных затратах при расширении торговой сети и поддерживать уровень долговой нагрузки на довольно низком уровне (мы прогнозируем скорр. ЧД/скорр. EBITDA на уровне 1,1 по итогам 2017 г.). С учетом вышеперечисленного, мы устанавливаем целевой уровень цены за акцию в 119,1 руб., что соответствует рекомендации "покупать" и потенциалу роста в 17,82%.
Дивидендная политика компании обязывать направлять на дивиденды не менее 50% ЧП по МСФО. Однако исходя из истории выплаты дивидендов ранее (более 100% ЧП), мы считаем, что компания направит 100% всей ЧП в 2017 г., что будет соответствовать прогнозируемой дивидендной доходности на уровне 6,9%.