Последствия санкций, или Жизнь в новых реалиях

Сохранение status quo - ВЕРОЯТНОСТЬ 70% Сохранение текущего status quo при условии отсутствия дальнейшей эскалации конфликта (аннексии юго-востока Украины), как следствие - ослабление геополитических рисков. Официально:

• Заморозка активов чиновников и бизнесменов, приближенных к В.Путину, а также АКБ "Россия" со стороны США;
  
• Заморозка активов чиновников со стороны ЕС.

Неофициально:

• Ограничения на покупку активов в ЕС и США;
  
• Временное ограничение на инвестиции в российские активы;
  
• Временное закрытие фондирования и транзакций (в частности РЕПО) со стороны зарубежных финансовых организаций;
  
• Усиление намерения сократить зависимость от российских энергоносителей.

Последствия Экономика: ВВП 2014: ±0,5% г/г; индекс потребительских цен в 2014 году: 6,5-7% г/г. Движение капитала: продолжение оттока со стороны нерезидентов, погашение внешних долгов без рефинансирования, репатриация капитала со стороны резидентов, как следствие ожидаемое сальдо на конец года минус 80-100 млрд долл. Рубль: укрепление к уровню 35-36руб./долл. Во 2-ом кв. за счет репатриации капитала, продаж валютной выручки экспортерами, ослабления геополитических рисков. Но к концу года вероятен возврат к 36-37 руб./долл. Акции: индекс ММВБ - 1200-1500 пунктов с риском ухода весной-летом на значение 1100 п. плюс дивидендный upside 5-7% ко всем обозначенным уровням. Эскалация конфликта - ВЕРОЯТНОСТЬ 30% Эскалация конфликта - аннексия юго-востока Украины, как следствие - усиление геополитических рисков. Официально:

• Запрет на любые платежно-расчетные и иные операции;
  
• Частичная заморозка валютных резервов (тех, что РФ не успеет спасти);
  
• Заморозка активов государственных и частных компаний в США и ЕС;
  
• Ограничение на поставку в Россию широкого ассортимента товаров;
  
• Частичное ограничение экспорта российских энергоносителей и форсирование со стороны ЕС снижения зависимости от энергоносителей из РФ (как вариант снятие ограничения не экспорт нефти и газа из США).

Последствия: Экономика: ВВП 2014: -4%- -3% г/г; индекс потребительских цен в 2014 году: 7,9% г/г с перспективами резкого ухудшения ситуации в 3-4 кв. Движение капитала: максимально полный вывод активов со стороны западных инвесторов $180-200 млрд по итогам года. Рубль: от 40 руб./долл. и выше с рисками валютного контроля и фиксированного курса со стороны ЦБ. Акции: резкое падение индекса ММВБ к уровню 650-700 п.