Последний день рупии: кто следующий?

Рекордные цены на нефть, превысившие отметку в 70 долл. за баррель, негативно сказались на крупнейшей в юго-восточной Азии экономике - индонезийской. За последний месяц фондовый рынок Индонезии упал практически на 20%. Индонезия является нетто-импортером нефти, и высокая стоимость нефти больно бьет по торговому балансу страны, сократив в июне его профицит до рекордно низкой отметки - $2,01млрд. Развитие собственного нефтяного производства требует огромных инвестиций, которые только начали приходить в страну. Кроме того, правительство до сих пор субсидирует низкие цены на топливо в стране, и не хочет переходить к свободному ценообразованию на нефтепродукты, поскольку весенний рост цен (на 24%) привел к массовым выражениям недовольства. До последнего времени в стране сохранялась достаточно низкая ставка рефинансирования. 24 августа правительство попыталось исправить ситуацию, незначительно увеличив ставку на 25 б.п. до уровня 7,25%. Однако, это не принесло ожидаемого результата.

Центральный банк Индонезии сегодня резко повысил процентные ставки. Ключевые месячные процентные ставки увеличены на 3/4 процентного пункта до 9,5% годовых. Рынок акций не замедлил отыграть данную новость, поднявшись на 4,53%, тем самым отыграв часть падения.

Таким образом, ситуация на рынках Индонезии стабилизируется, но по прежнему не решены проблемы, которые привели к кризису - значительные субсидии на топливо, которые при таких ценах на нефть могут привести бюджет к значительному дефициту.

Президент Индонезии Сусила Бамбанг Юдхойоно заявил, что нынешняя ситуация не имеет ничего общего с кризисом 1997-1998 года. Но отметил, что для поддержки национальной валюты потребуются "чрезвычайные" меры, о которых он надеется сообщить в среду.

Напомним, что азиатский финансовый кризис 1997-1998 годов стал самым масштабным падением рынка со времен второй мировой войны. Начавшись в Таиланде, он перекинулся на другие страны ЮВА, затем на Малайзию, Индонезию, Корею, а 18 августа 1998 года азиатский кризис достиг России, за несколько дней обрушив рубль, фондовый рынок и банковский сектор.

Оценивая состояние экономики Индонезии, Семен Бирг, аналитик ИК «Финам» отмечает, что она находится в очень хрупком состоянии, но правительство держит ситуацию под контролем: «Инфляция растет, - говорит Бирг, - цены на топливо в марте этого года были подняты на 20%, и это спровоцировало волну протеста. К настоящему моменту, рынок потерял уже более 70% роста, который был достигнут с момента избрания нового президента в Индонезии в октябре 2005 г. Фондовые рынки Джакарты закрылись по итогам прошлого торгового дня в плюсе, несмотря на открытие на 4% ниже, чем закрытие предыдущего дня. Мы полагаем, что волатильность развивающихся рынков растет, что находит отражение в ситуациях, подобных произошедшему в Индонезии. Риски развивающихся рынков во многом учтены инвесторами. Так, по итогам 3х месячного периода с середины мая по середину августа развивающиеся рынки Европы выросли на 25%. РТС вырос на 26%, а индекс развивающихся рынков Азии составил всего лишь около 9%», - говорит аналитик.

Андрей Новиков, аналитик ФК «Мегатрастоил», уверен, что цены на нефть взлетевшие за последние полгода с $45 до $70 за баррель, помогают развиваться Российской экономике, но, остальной мир смотрит на «необоснованно высокие» ценовые уровни черного золота с опаской. И пример Индонезии показывает, что опасения инвесторов по поводу «завышенной» стоимости нефти имеют свое реальное негативное подтверждение на нефтезависимых экономиках мира. Вкупе с политикой увеличения государственных расходов это может привести к плачевным результатам в отдельно взятой стране. Выход из сложившейся ситуации в Индонезии Новиков видит в продолжении политики увеличения ставки: «это благоприятно отразится как на курсе рупии, так и на рынке акций страны в целом, - считает аналитик. - Кроме того, властям Индонезии, скорее всего, придется идти на непопулярные меры отказа от субсидирования цен на нефтепродукты внутри страны».

Эксперты уверены, что финансовый кризис в Индонезии неизбежно отразится на рынках других стран.

"«Индонезийский кризис» может иметь негативное влияние на рынки развивающихся стран, вызвав коррекцию на emerging markets" - полагает Андрей Новиков, аналитик ФК «Мегатрастоил». Но Россию это затронет в меньшей степени, уверен аналитик, поскольку в России нет тех системных проблем в экономике, которые присущи Индонезии. «Соответственно, российский рынок может ждать лишь незначительная коррекция по всему спектру бумаг, и повторение кризиса 1998 года нам не грозит», - говорит Новиков.

Александр Бирг, аналитик ИК «Финам», полагает, что возможный азиатский кризис не в долгосрочной перспективе повлияет на российскую экономику: «Иностранные инвесторы могут увеличить требуемую премию за инвестиции в развивающиеся рынки вообще, что может выразиться на кратковременном снижении котировок российских бумаг».

Ситуация в Индонезии - возможно первый звонок на тему, как высокие цены на нефть могут влиять на состояние экономики, - считает эксперт Finam.ru, Сергей Кудряшов. Эксперт полагает, что финансовый кризис в Индонезии отразится на рынках стран Азии, которые являются «значительными потребителями нефти»: «Очевидно, что если темпы роста в Азии снизятся, то и спрос на нефть может ослабнуть, по крайней мере, в краткосрочной перспективе», - полагает эксперт.

Владимир Левченко, управляющий активами "Антанта Капитал", высказал предположение, что кризис ждет все мировые фондовые рынки, за исключением, может быть, японского, в том случае, если люди и в дальнейшем не будут задумываться над тем, что рост не бесконечен.

«Есть мнение, - рассуждает Левченко, - что в принципе никакая цена на нефть, даже самая высокая, не беспокоит мировую экономику. Народ верит, что любой рост цены на нефть объективно вызван ростом мировой экономики, и все очень сбалансировано. Если бы так и было на самом деле, то для нефтедобывающих стран, типа России, это счастье. Но я с такой позицией категорически не согласен. Народ думает, что ФРС будут процентные ставки поднимать до тех пор, пока г-н Гринспен будет у руля ФРС. На мой взгляд, они зря так думают. Сам Гринспен говорил о том, что длительные периоды большой ликвидности создают у людей иллюзию, что так будет всегда. Поскольку период стабильности и низких процентных ставок приводит к росту commodities в небо.

Народ думает, что дорогая нефть – навсегда, высокие процентные ставки – навсегда. Но как мы с вами знаем, навсегда ничего не бывает. Поэтому я считаю, что процентная ставка будет подниматься на четверть процентного пункта до тех пор, пока не наступит коллапс на рынке commodities.

Проблема в том, что люди не смотрят, сколько стоит нефть. Ну 100 долл. за баррель - и хорошо, мировая экономика все переживет. Пока реальные экономические цифры не будет показывать, что экономика начала схлопываться – до тех пор это беспокоить никого не будет. И всех тех, которые сейчас верят в рост фондовых рынков навсегда (а их большинство) ждет, на мой взгляд, достаточно серьезное разочарование".

Ксения Аношина, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Россия рассматривает возможность досрочного погашения долга кредиторам, не входящим в Парижский Клуб	D (D)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (A)
Уровень мировых цен на металлы	C (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Претензии за энергокризис превышают $70 млн	C
Роснефтегаз договорился с банками об условиях привлечения кредита на сумму $7.5 млрд	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный