После приговора Елена Стажкова Вчера на российском рынке акций царило оживление, начало которого не случайно совпало с объявлением приговора Михаилу Ходорковскому. Возможно, это связано с тем,

После приговора

Елена Стажкова

Вчера на российском рынке акций царило оживление, начало которого не случайно совпало с объявлением приговора Михаилу Ходорковскому. Возможно, это связано с тем, что с объявлением приговора ушла часть психологического груза «дела ЮКОСа», подспудно давившего на рынок последние полтора года. Новости из-за суда сегодня самые обсуждаемые. Но, тем не менее, на фондовом рынке жизнь продолжается!

В нашей табличке изменений не много, в последнее время аналитики чаще меняли целевую стоимость акций, чем сами рекомендации по продаже-покупке.

ИК «Проспект» после опубликования отчетности «НЛМК» сохранил рекомендацию «Спекулятивно покупать» по US GAAP за 2004 год считает, что, как и ожидалось, после объявления суммарного рекомендованного размера дивидендных выплат, финансовые результаты компании оказались выше прогнозов рынка. Прогноз аналитиков НЛМК по чистой прибыли составлял $1,23 млрд, средний прогноз по рынку также находился примерно на том же уровне. Наиболее позитивный составлял чуть менее $1,5 млрд. Однако, после объявления размера дивидендных выплат за год в сумме $388 млн, в «Проспекте» решили, что результаты комбината окажутся выше ожиданий. Дивидендная политика компании предполагает направление на дивиденды не менее 15% чистой прибыли, рассчитанной по стандартам US GAAP, с прогнозом увеличения этих выплат до 25%. Благоприятная конъюнктура на рынке черных металлов в 2004 году позволила предположить, что доля чистой прибыли, направляемая на дивиденды, будет выше стандартной ставки.
Ирина Ложкина, аналитик ИК «Проспект» предполагает, что направленная на дивиденды сумма составляет 20% чистой прибыли, т.е. финансовый результат комбината должен был составить $1,94 млрд. «Однако, компания оказалась щедрее, чем мы думали: на дивиденды было направлено 21,9%. Видимо, большинство участников рынка не ожидали столь резкого увеличения доли чистой прибыли, направляемой на дивиденды. После объявления дивидендов прогноз по чистой прибыли комбината повысился до $2 млрд. Значение же чистой прибыли комбината по итогам года составило $1,772 млрд». В «Проспекте» объясняют, что расхождение в последних прогнозах и объявленным компанией результатом и послужило причиной небольшой просадки котировок акций НЛМК в день публикации отчета.
Аналитики инвесткомпании отмечают, что в ближайшее время основным катализатором роста котировок акций НЛМК станет предстоящее IPO компании на западных площадках. Ирина Ложкина добавляет, что компания опубликовала прекрасные результаты, подтвердив свое первенство по уровню прибыльности среди российских крупных металлургических компаний.

Альфа-банк понизил целевую цену по ADR “ВымпелКома” с $56 до $52, сохранив рекомендацию “покупать”. “ВымпелКом” пересмотрел прогноз по выручке за 2005 г., объясняют в Альфа-банке снижение цены. Как отмечают в банке, главным фактором ожидаемого сокращения выручки является резкое падение ARPU (средняя выручка на одного абонента). Аналитики «Альфа-банка» подчеркивают, что согласно обновленному прогнозу ARPU в 2005 г. снизится как минимум на 25% относительно 2004 г. Прогноз в отношении рентабельности не изменился, для нормы EBITDA он составил 45-50%. В итоге Альфа-банк пересмотрел прогноз на 2005 г. “Альфа-групп” обратилась в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) с просьбой об увеличении пакета акций в “ВымпелКоме” с 32,9% до 60% плюс 1 акция.

Компания “Брокеркредитсервис” повысила рекомендацию по акциям РАО “ЕЭС России” с “Держать” до “Покупать”, а справедливую цену — с $0,32 до $0,34. Аналитики БКС учитывали в первую очередь методику оценки стоимости, применяемую к компаниям энергетического сектора. Аналитики оценивают стоимость РАО ЕЭС по частям, т. е. отдельно оценивается стоимость генерирующих активов, стоимость распределительных сетей, стоимость магистральных сетей (включая ФСК и магистральные сети АО-энерго). “Зная совокупную стоимость принадлежащих РАО ЕЭС активов, мы вычли стоимость консолидированного чистого долга РАО на последнюю отчетную дату (отчетность МСФО за девять месяцев 2004 г.) и долю меньшинства, после чего получили оценку стоимости собственного капитала РАО”, — объясняют в компании.

“Атон” повысил целевую цену привилегированных акций “Транснефти” с $799 до $839, сохранив рекомендацию “Держать”. Обнародованные Транснефтью показатели 2004 года по МСФО оказались весьма впечатляющими, превзойдя как прогнозы рынка, так и наши собственные ожидания. Однако, как отмечают в «Атоне», они обусловлены в основном повышением выручки от деятельности, не связанной с транспортировкой нефти. Выручка в долларовом выражении выросла на 40% и составила $5.22 млрд. Это стало возможным благодаря увеличению объемов и дистанции прокачки, а также повышению тарифов. Выручка оказалась на 9% выше нашего прогноза, равного $4.8 млрд. «Таким образом», подчеркивают в инвесткомпании, высокая выручка оказалась исключительно результатом неожиданного повышения доходов, не относящихся к транспортировке.

В ИК “Проспект” повысили целевую цену акций “Норильского никеля” с $60,1 до $72, при этом рекомендация осталась прежней - “Покупать”. В «Проспекте» отмечают 2 основные причины пересмотра: «пересмотр прогноза цен на никель и металлы платино- палладиевой группы и снижение ставки дисконтирования за счет снижения коэффициента «дополнительного индивидуального риска». Также на изменение прогноза повлияло и ежегодное повышение ожидаемой среднегодовой цены на никель. Тем не менее, в «Проспекте» позитивно оценили отсутствие негативных новостей по компании, связанных с налоговыми претензиями или подтверждением деприватизационных рисков, а также проведение компанией ряда сделок с иностранными активами, и считают достаточным основанием для существенного снижения ставки индивидуального риска.

В заключение хотелось бы добавить, что создатели этого проекта ждут ваших вопросов, пожеланий и предложений, которые вы можете оставлять в рамках чата раздела "Разбор полетов", а также присылать на e-mail с пометкой "Сводная рекомендация". Каждое ваше предложение будет учтено, и ни один вопрос не останется без ответа.