После консолидации "ФСК ЕЭС" может вернуться к практике выплаты дивидендов

19.07.22 14:55 Новости и комментарии
Хайруллин Тимур
главный аналитик управления анализа рынков "Открытие Инвестиции"
ФСК ЕЭС ао (МосБиржа акции)
Россети ао (МосБиржа акции)

ПАО "ФСК ЕЭС" присоединит к себе материнскую компанию - ПАО "Россети", сообщили обе структуры. Помимо "Россетей", к ФСК присоединят "Дальневосточную энергетическую управляющую компанию - ЕНЭС", ОАО "Томские магистральные сети" и АО "Кубанские магистральные сети", говорится в сообщении ФСК. Как следует из сущфакта, планируется допэмиссия акций ФСК. При этом во главе реорганизованного холдинга останется гендиректор "Россетей" Андрей Рюмин.

Цена выкупа у акционеров, несогласных с реорганизацией "Россетей", составит 0,6058 руб. за обыкновенную акцию и 1,273 руб. за "преф". Цена выкупа акций ФСК определена на уровне 9,04 коп. Внеочередное собрание акционеров ФСК по этому вопросу состоится 14 сентября (дата закрытия реестра - 17 августа), "Россетей" - 16 сентября (реестр закроется 19 августа).

Дневной график акций "ФСК ЕЭС" (FEES.ME). Источник: TradingView

 

Дневной график акций "Российские сети" (RSTI.ME). Источник: TradingView

 

По информации „Коммерсантъ“, в результате доля государства в объединенной компании должна остаться выше 75%, при этом у компании образуется существенный казначейский пакет. Впоследствии данный пакет может использоваться для консолидации других дочек „Россетей“, что также вносит неопределенность в перспективы их акций, делая их подверженными влиянию оценщика, оценка которого может по отдельным компаниям (или привилегированным акциям) отличаться от рыночной.

Объединенная компания, в отличие от „Россетей“, станет операционной, а не холдинговой, так как получит операционный контроль над активами, которые приносят ей больше половины суммарной выручки. Таким образом, бумаги „Россетей“ и ФСК получили жесткие уровни поддержки возле цен выкупа акций у несогласных („Россети“ - 0,6058 руб., ФСК - 0,0904 руб). Затем цена будет зависеть от результатов оценки ФСК и объемов допэмиссии. И уже в более долгосрочном периоде на перспективы котировок будут влиять обновленная инвестиционная программа, стратегия и дивидендная политика.

ФСК была устойчиво прибыльной (с рентабельностью по EBITDA около 55%), умеренной долговой нагрузкой (ND/EBITDA около 1,5) и стабильной дивидендной политикой вплоть до последнего времени. Компания с 2017 года направляла на дивиденды не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по РСБУ.

За 2021 год компания отказалась от выплаты дивидендов, что, впрочем, не означает их прекращения в дальнейшем. Мы полагаем, что после запланированной консолидации компания может вернуться к практике выплаты дивидендов, однако нельзя исключать, что дивидендная политика будет обновлена, и коэффициент дивидендных выплат может быть понижен из-за необходимости повышенной инвестиционной программы и присоединения менее прибыльных МРСК.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...