После экспирации фьючерсных контрактов 15 января на сырьевом рынке начнется консолидация

Сегодняшние торги на рынке РФ маловыразительны, значительно интереснее ситуация на сырьевом и валютном рынках. Нефть опустилась к отметке $46 за баррель Brent. Ничего удивительного в этом нет. 15 января состоится экспирация, традиционно к той дате мы ищем новое "дно", а после - консолидируемся. Где будет "дно", сказать сложно. В последнее время появилось довольно много комментариев, касающихся рынка нефти. С одной стороны ОАЭ говорят о том, что Абу-Даби намерен продолжить реализацию программы по расширению мощностей. С другой стороны, Венесуэла призывает страны ОПЕК и независимых поставщиков нефти найти справедливую цену на "черное золото". Пока что все эти разговоры не могут остановить понижательного тренда. Наверное, уже не стоит говорить о том, что добыча нефти не столь быстро растет, сколь быстро падает ее цена. В сложившейся ситуации возможен один из двух вариантов: либо экспортеры встретятся и договорятся (или создадут ОПЕК-2 с участием или без России, которая также является неким провокатором с точки зрения добычи), либо нефтяной гигантский "шторм" сдует все нерентабельные проекты (шельфы, сланцы). Понятно, что это не единовременно, но в течение года наиболее закредитованные компании могут пропасть. Нефть будет искать новый фундаментальный прайс. Рыночные игроки понимают, что если происходит обвальное снижение какого-то индикатора, то это, скорее, спекулятивное движение, и здесь столь же стремительно может наступить и восстановление цены. Когда это произойдет, спрогнозировать сложно. При текущих значениях нефти сложившийся на сегодня курс рубля, на мой взгляд, выглядит несколько переоцененным. С другой стороны, с точки зрения предсанкционной ситуации рубль выглядит недорогим. Следует понимать, что у Банка России есть как минимум два инструмента, которые он может использовать для удержания рубля на разумном необходимом уровне. Это так называемые консультации о продажах валютной выручки и интервенции. Благо, возможности для этого есть. Если говорить о том, будет ли курс сдерживаться посредством этих инструментов, то в какой-то степени мы сейчас именно это и наблюдаем. В любом случае, стоит понимать, что при развитии негативного сценария на нефтяном рынке мы можем вновь увидеть доллар на уровне 80,1 рубля. А это, ни много ни мало, доходность около 20% к текущим уровням. Что касается российского фондового рынка, то он перестал быть инструментом, отражающим фундаментальное состояние российской экономики. Если принять за равновесное состояние ноябрь-декабрь 2014 года, то нам надо бы еще попадать. Если мы смотрим на валютную переоценку активов, то в 1 и 2 кварталах мы можем порасти вслед за валютной составляющей. Думаю, ориентиром может служить отметка 1550 пунктов по индексу ММВБ. Дальше - 1600 пт. Следует понимать, что на протяжении 1-2 кв. выше 1680-1700 пт мы не пойдем. Если говорить по этой неделе, то не исключаю уровня 1550 пт. А вот февраль - месяц вьюг. На рынок смотрим как на спекулятивный инструмент: только "фишки". Задумываемся о дивидендных бумагах.