После двух дивидендных выплат дополнительные платежи Segezha Group в 2022 году представляются маловероятными

Segezha Group опубликовала отчетность за 1П22 и 2К22 по МСФО.

Результаты Segezha Group за 1П22 и 2К22 выявили заметное снижение OIBDA компании в 2К22 (-27% г/г) на фоне умеренного роста консолидированной выручки в этот период (+13% г/г). Динамика обоих показателей в 2К22 определялась их изменением в сегменте лесных ресурсов и деревообработки, где выручка выросла на 64% г/г во многом вследствие консолидации новых активов (НЛХК и Интер Форест), а OIBDA сократилась на 34% г/г из-за неблагоприятной динамики экспортных цен в рублевом выражении и увеличению логистических затрат.

При этом накопленным итогом за 1П22 динамика основных показателей осталась солидной благодаря сильным показателям 1К22: консолидированная выручка и OIBDA за 1П22 выросли на 48% г/г и 34% г/г соответственно. Чистый долг компании сохранился на существенном уровне (95 млрд руб.) с удельным показателем долговой нагрузки – чистый долг/OIBDA = 2,8x. На фоне существенной доли экспортных поставок (~70% от общей выручки) гипотетическое ослабление рубля могло бы стать существенным катализатором для акции. При этом после двух дивидендных выплат, осуществленных в 1П22 (суммарно 16,6 млрд руб., или 1,08 руб. на акцию), дополнительные дивидендные выплаты в 2022 г. представляются маловероятными.