После Дня инвестора взгляд на акции "Сбера" остается позитивным

Сбер провел День инвестора, на котором его руководство озвучило некоторые прогнозы на 2026 г. В банке в следующем году ждут роста ВВП РФ около 1%, а также снижения ключевой ставки до 12% годовых. На таком фоне кредитная активность в стране будет нормализовываться, и общее повышение кредитования (юрлиц и физлиц) составит 9-11%. Сопоставимым темпом увеличится и объем средств клиентов в банках. Сам Сбер планирует расти в основных сегментах вместе с сектором, наращивать розничное кредитование опережающим темпом.

Рентабельность капитала (ROE) Сбера в следующем году должна составить 22%, норматив достаточности капитала Н20.0 − 13,3%. Банк ждет сохранения чистой процентной маржи на уровне 5,9% и увеличения чистого комиссионного дохода на 5-7%. Стоимость риска прогнозируется в размере 1,4%против ожидаемых 1,5% в 2025 г. В том числе руководство Сбера заявило о прохождении пика роста рисков розничного портфеля и о позитивном прогнозе на 2026 г. В планах также выплата дивидендов в размере 50% от прибыли за 2025 г.

В Сбере также ожидают, что общий эффект от внедрения технологий искусственного интеллекта в 2026 г. составит 550 млрд руб. Этот эффект будет складываться из роста доходов от индивидуализации предложений, ценообразования, снижения кредитных рисков, оптимизации расходов.

Прогнозы Сбера на 2026 г. в целом соответствуют нашим ожиданиям. Они подтверждают наш тезис о том, что благодаря положению в секторе, сильному бренду и эффективной бизнес-модели ведущий банк страны продолжит уверенно смотреться в финансовом плане, несмотря на сложную внешнюю среду. Мы подтверждаем целевую цену 384 руб. для АО и АП Сбера, а также рейтинги «Покупать» для данных бумаг.