Поскольку все еще в силе запрет на совершение необеспеченных сделок, у спекулянтов нет возможности для деятельности на таком изменчивом рынке

Merry Christmas... Третий день торговой недели мировые рынки закончили на разных "нотах": американский рынок на в той или иной степени мажорной (рост составил от "+0,22" - S&P , до "+0,58" Nasdaq и Dow); европейский рынок - на минорной (основные три индекса упали). Что касается нефти - тут очередной годовой минимум, падение составило "-9,3%", металлы также снизились. Но последнее было больше обусловлено приближающимися выходными, нежели какими либо другими факторами. Сегодняшние торги выглядят достаточно спокойными, как обычно бывает, когда все остальные торговые площадки мира закрыты. Основные "фишки" торгуются в диапазоне от "+1%" до "-3%". Индекс ММВБ "тестирует" линию поддержки на 633,5. Индекс РТС приближается к уровню 656. Сейчас рынок малоликвиден, но, при этом, достаточно волатилен. Как уже отмечалось выше, в начале торговой сессии цены росли, затем началось снижение, и на данный момент идет небольшая коррекция к снижению. Однако, поскольку все еще в силе запрет на совершение необеспеченных сделок, у спекулянтов нет возможности для деятельности на таком изменчивом рынке. В свете недавнего письма НАУФОРа к ФСФРу, по поводу тех самых "необеспеченных сделок", хотелось бы немного прокомментировать его (письмо) и выразить нашу позицию, относительно этого. Как говорится в письме, в результате действия запрета происходит уменьшение ликвидности на российском рынке, что создает опасность искажения процесса ценообразования и провоцирует к возврату использования так называемых "серых схем". В результате применения предписания стала затруднена продажа на биржевом рынке приобретенных на внебиржевом рынке ценных бумаг. Запрещенными оказались сделки, когда у продавца есть бумаги, полученные по первой части сделки РЕПО (что является основным способом займа ценных бумаг в России), или будут получены по такой сделке. Требование предписания о приобретении бумаг в день исполнения делает неясным возможность совершения сделок, по которым ценные бумаги будут получены раньше, до исполнения собственной обязанности по поставке. Мы хотели бы обратить внимание инвесторов на то, что как раз сами необеспеченные сделки и создают опасность искажения процесса ценообразования, поскольку являются спекулятивным инструментом влияния на рыночную цену акций. На рынке РЕПО сейчас наблюдается оживление, и многие участники этого рынка сейчас разрабатывают более легитимные и более консервативные законы и правила осуществления сделок этого вида. И, на наш взгляд, отмена запрета будет губительна как для рынка РЕПО, так и всего фондового в целом. При таком развитии сценария (разрешение необеспеченных сделок) будет вероятен небольшой рост, затем последует падение, поддерживаемое спекулянтами, что выльется в снижении стоимости активов большинства торгуемых на рынке компаний. Индекс РТС, при таком развитии событий с большой долей вероятности упадет к отметке в 450 б.п.; индекс ММВБ в район 400 б.п. А это значит, что будет новый "кризисный" виток в финансовой отрасли. Таким образом, все попытки государства поддержать рынок канут в небытие, и все усилия ВЭБа будут напрасными. Таким образом, мы полностью поддерживаем решение ФСФР о запрете необеспеченных сделок и надеемся на то, что этот запрет продлится как минимум до весны - лета 2009 года.