Positive Technologies пытается стать полноценной "голубой фишкой"

Выручка Positive Technologies в третьем квартале выросла в 2,7 раза до 3,5 млрд рублей, а по итогам девяти месяцев увеличилась на 115% и достигла 7 млрд рублей. Валовая прибыль компании показала уверенный рост на 185% в третьем квартале и на 121% по итогам первых девяти месяцев. Показатель EBITDA по итогам III квартала и девяти месяцев увеличился до 1,9 млрд рублей и 2,6 млрд рублей соответственно, продемонстрировав рост более чем в 4 раза к показателям прошлого года. В третьем квартале показатели валовой рентабельности и рентабельности по EBITDA достигли максимального исторического уровня — 91% и 55% соответственно. По итогам 9 месяцев 2022 года чистая прибыль Positive Technologies увеличилась в 32 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 2,1 млрд рублей.

Операционные результаты также позитивны. Общее количество клиентов с действующими лицензиями на продукты Positive Technologies по итогам 9 месяцев 2022 года составило 2993, рост год к году на 12%. В ключевом для компании сегменте крупных и средних корпоративных клиентов, обеспечивающих около 99% от общего объема продаж, произошло расширение клиентской базы на 35%, с 805 до 1086 клиентов.

Компания делает очень много для того, чтобы стать полноценной голубой фишкой. В сентябре 2022 года Московская биржа приняла решение перевести акции Positive Technologies в котировальный список первого уровня. С 16 сентября 2022 года акции компании также включены в базу расчета трех индексов Мосбиржи. Главным событием в третьем квартале стало проведение SPO — вторичного размещения акций на Московской бирже без дополнительной эмиссии. В рамках сделки инвесторы приобрели акции компании на сумму 1 млрд рублей. Вероятно, в будущем free float Positive Technologies будет расти, что положительно скажется на весе эмитента в фондовых индексах и соответственно на капитализации.

Чтобы реально сдвинуть вверх котировки основных российских голубых фишек нужны серьезные деньги, количество акций в свободном обращении велико, как говорят трейдеры, очень тяжелый free float. Серьезных свежих денег на российском фондовом рынке пока не ожидается. Риски велики. Однако,  для роста капитализации компаний второго эшелона достаточно меньших сумм. В рамках открытия ключевого центра исламских финансов в Стамбуле можно ожидать притока капитала на Мосбиржу из Турции, Азербайджана и Катара. Инвестиции в акции по стандартам исламских финансов имеют некоторые ограничения. Однако, сектор информационных технологий под них однозначно не попадает. Западные инвест. банки полагают, что через механизмы исламских финансов Россия может привлечь до $11 млрд. иностранных инвестиций. И что-то однозначно достанется российским акциям.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для акций Positive Technologies с целевой ценой 1 500 руб. После публикации годовой отчетности таргет может быть изменен в сторону повышения. Высокие значения оценочных мультипликаторов выглядят вполне оправданными, учитывая сильную финансовую динамику эмитента и высокую прозрачность, а также перспективы сектора, где работает Компания.