Понижательный инфляционный тренд говорит в пользу продолжения смягчения монетарной политики ЦБ РФ

Как сообщил Росстат, инфляция составила 0,18% м/м в октябре, что ниже наших ожиданий на уровне 0,4% м/м. Годовая инфляция замедлилась до 12,6% г/г с 13,7% г/г в сентябре, при этом продовольственная инфляция в октябре составила 12,1% г/г, непродовольственная - 14,1% г/г, замедлившись с 14,2% г/г и 14,9% г/г соответственно месяцем ранее.

Между тем инфляция в сфере услуг продолжала ускоряться второй месяц подряд, достигнув 11,3% г/г против 11,0% г/г в сентябре и 10,5% г/г в августе. В первую неделю ноября дезинфляционное давление усилилось, инфляция составила 0,01% c начала месяца, и годовая инфляция замедлилась до 12,5% г/г по состоянию на 7 ноября. Непродовольственный сегмент и сегмент услуг показали дефляцию на уровне 0,06% и 0,13% с начала месяца соответственно.

Мы считаем, что основной причиной того, что инфляция развивается ниже наших изначальных ожиданий, является ослабленный потребительский спрос. Более того, исходя из этой динамики, годовая инфляция вероятно окажется ниже нижней границы прогнозного диапазона ЦБ РФ по инфляции на этот год, который составляет 12,0-13,0%.

В целом текущий понижательный инфляционный тренд, который, как ожидается, продолжится в ближайшие месяцы в сочетании с ухудшением экономической активности говорит в пользу того, что ЦБ РФ может продолжить монетарное смягчение на предстоящем заседании по ставке 16 декабря.