Понижательная динамика на фондовых рынках в большей обусловлена отсутствием идей для роста, нежели макроэкономическими данными

К 17:40 мск российские индексы демонстрируют отрицательную динамику: РТС теряет 3,4%, ММВБ в минусе на 2,6%. Несколько усмирили медведей статданные по уровню безработицы в США, который составил 9,7% при ожидаемом 10,1%. Понижательная динамика на фондовых рынках, на мой взгляд, в большей обусловлена отсутствием идей для роста, нежели макроэкономическими данными. Тем не менее, в перспективе года актуальна неопределенность относительно мер ФРС, ситуации в Еврозоне, а также экономики Китая. Для отечественного рынка существенным риском является возможное искусственное ограничение роста экономики Китая. Так, по итогам 2009 года ВВП Китая вырос на 8,7%, превысив ожидания участников рынка. При этом в 4 квартале рост ВВП ускорился до 10,7%. Опасаясь перегрева экономики, власти Китая уже заявили о готовящихся мерах по ограничению кредитования. Китайский регулятор ожидает, что в 2010 году объём новых выданных кредитов снизится на 20% по сравнению с 2009 годом, до уровня 7,5 трлн. юаней. Именно большой спрос со стороны Китая во многом поддерживает стабильно высокие цены на товарных рынках, что является необходимым условием восстановления экономики РФ. Кроме того, благодаря экспорту в Китай идёт значительный приток валюты, который используется для покупки американских гособлигаций. В результате, если экспорт из Китая снизится, то упадёт спрос на американские гособлигации, что приведёт к увеличению их доходности и оттоку части капитала с развивающихся рынков, в том числе и российского. С другой стороны, возможен и другой сценарий, при котором Китай продолжит стимулировать спрос на ресурсы за счет государственного вливания средств в экономику, при этом сворачивание мер господдержки будет происходить постепенно. В этом случае можно ориентироваться на применимые для российской экономики ценовые уровни по сырьевым товарам. Среди инвестиционных идей можно отметить акции, по которым ожидается относительно высокие дивидендные выплаты. На текущих ценовых уровнях мы рекомендуем к покупке акции МТС, Татнефть прив., Сильвинит прив., Апатит прив., МДМ банк прив., Банк Санкт-Петербург прив., Бамтоннельстрой прив. Дальнейшее развитие событий по рынку в целом, полагаю, будет определяться новостным фоном относительно проблемных стран Европы, дальнейших мер ФРС, а также спросом Китая на сырье. В перспективе 1-го полугодия, полагаю, ухудшение ситуации по данным факторам маловероятно.