Поможет ли золото обогатиться во времена финансового кризиса?
Елена Кожухова, аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ИК "Финам".
Мировой финансовой кризис, не на шутку разгоревшийся в этом году и уже унесший с собой миллиарды средств инвесторов, рискнувших вложиться в фондовые рынки, всё же смог принести прибыль тем, кто сделал ставку не на акции, а иные активы, в частности драгоценные металлы, наиболее популярным из которых, безусловно, является золото.
Цена металла, как показали наиболее напряженные дни ипотечного кризиса, в моменты тотального обвала фондовых рынков, напротив, увеличивалась вследствие перевода денежных средств в реальные активы, стоимость которых, ввиду ограниченного предложения, никогда не упадет до нуля. "Золотые" цены, начав год вблизи уровней 830 долларов за тройскую унцию, достигли своего апогея в марте, преодолев рекордную отметку 1000 долларов. Именно тогда финансовые рынки были потрясены банкротством крупного американского банка Bear Stearns.
Однако зачем же тем, кто хочет сделать ставку на золото, идти на финансовый рынок, спросят некоторые, ведь можно ограничиться покупкой ювелирных украшений, либо приобрести слиток в банке. Необходимо помнить, что перечисленные выше вложения являются скорее долгосрочными и защищающими накопления от таких факторов как инфляция, нежели предназначенными для получения быстрого дохода, так как являются не достаточно ликвидными при необходимости их покупки или продажи. Для того чтобы иметь возможность за достаточно короткий срок получить отдачу от инвестиций необходимо выбрать более гибкий инструмент, который как раз можно приобрести на финансовом рынке, а именно ETF, привязанный к динамике цен на золото.
Рассмотрим один из таких фондов - ETF PowerShares DB Gold Fund, в основе которого лежит индикатор Deutsche Bank Gold Index и торги по которому проходят на американской фондовой бирже,. Индекс, в свою очередь, состоит из фьючерсов на контракты на золото и создан для отражения динамики цен на металл.
Рассматриваемый нами фонд был основан в январе 2007 года и с этого момента по состоянию на 22.10.08 показал доходность 11,6%, в то время как, например, в марте текущего года аналогичный показатель составил более 50%. Необходимо отметить, что стоимость ETF PowerShares DB Gold Fund заметно просела буквально за текущую неделю, что было вызвано рекордным укреплением доллара США против основных валют. Так, ещё по состоянию на конец прошлой недели доходность фонда с момента его основания составляла 22%.
Необходимо отметить, что стоимость золота довольно сильно коррелирует с динамикой пары EUR/USD. Так, средняя корреляция в текущем году составляет 0,62 против значения 0,58 в прошлом году. На этой неделе пара EUR/USD вследствие ожиданий по снижению ключевой ставки Европейским центральным банком и новых проблем в экономике региона просела до своего двухлетнего минимума ниже отметки $1,29 за евро, что, при указанной выше корреляции также не могло оказаться незамеченным инвесторами в драгоценный металл. Свою роль в столь резком падении стоимости золота оказала и общая негативная динамика сырьевого сектора - цены на нефть, а также большинство промышленных и драгоценных металлов неуклонно шли вниз, поддаваясь лишь временной коррекции, что вынудило инвесторов закрывать позиции по всем коммодитиз от греха подальше.
Рисунок 1 - Динамика пары EUR/USD и цены тройской унции золота на спотовом рынке с 01.01.2008
Источник: Reuters
Если же посмотреть на поведение ETF PowerShares DB Gold Fund с начала текущего года, можно заметить, что стоимость его уменьшилась на 16,88%. Для сравнения - индекс акций 500 крупнейших компаний США - S&P 500 с января 2007 года по настоящий момент упал на 36%, а с начала текущего года обрушился на 38%.
Рисунок 2 - Динамика ETF PowerShares DB Gold Fund с 02.01.2008
Источник: Reuters
Динамика стоимости ETF и индекса "широкого" рынка S&P 500 наглядно показывает, какие вложения были более выгодны за последние как минимум полтора года. В дальнейшем сравнительная привлекательность инвестиций в золото по-прежнему будет зависеть во многом от поведения фондовых рынков, однако, вложения в этот актив, в отличие от акций, всегда будут иметь смысл.
Вероятность того, что золото, при достижении уровня $700 за тройскую унцию, к которому оно сейчас направляется, пойдет дальше, к отметкам $600, на мой взгляд, является небольшой. Однако если пара EUR/USD будет продолжать достижение новых годовых минимумов, от золота вряд ли стоит ждать уверенной повышательной динамики.
Текущие цены на металл, на мой взгляд, следует воспринимать скорее как хорошую возможность покупки по достаточно низкой стоимости, хотя прежде чем приобретать актив лучше, все же, дождаться приближения к уровням $700 за унцию и принимать инвестиционные решения исходя из пробития ценами этого уровня поддержки или отката наверх. Стоит также помнить, что изменение стоимости золота в нормальных условиях, как правило, является более волатильным, нежели акций.