"Полюс" взял курс на устойчивость, рынок отреагировал слишком эмоционально
Менеджмент «Полюса» планирует рекомендовать совету директоров отменить дивиденды до 2030 г. Как отмечает компания, это обусловлено рядом факторов: дорогим долговым финансированием, волатильностью в ценах на золото, масштабной инвестиционной программой.
В ближайшие пять лет компания намерена сосредоточиться на запуске новых производственных активов.
Влияние. Новость стала неприятной неожиданностью для рынка. Инвесторы, на наш взгляд, отреагировали на планы компании излишне негативно: котировки упали более чем на 25%. Однако в условиях повышенной макроэкономической нестабильности намерение компании выглядит логичным: реинвестировать дивиденды, чтобы сохранять финансовую устойчивость.
Оценка. Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Полюса. В спотовых ценах Р/Е находится на уровне 3,5х. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев целевой мультипликатор на 2027 г. будет 6,8х против исторического 8,6х, что также соответствует «Нейтральному» взгляду.
| PLZL | Нейтральный взгляд | ||
| Целевая цена, руб. | 2 600 | Потенциал к цене | 88% |
| Цена, руб. | 1 384 | Избыточная доходность * | 64% |
| В свободном обращении | 22% | Рыночная капитализация, млрд руб. | 1 313 |
| Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб. | 2 415 | Стоимость компании (EV), млрд руб. | 1 874 |
| Прогноз | 2026 г. | 2027 г. |
| P/E скорректированный | 3,0 | 3,6 |
| EV/EBITDA | 2,7 | 3,1 |
* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала
Источник: БКС Мир инвестиций
Комментарии