Полупроводники - время циклического разворота

Почему полупроводники Компании полупроводникового сектора демонстрируют отстающую динамику третий год подряд относительно рынка и относительно сектора высоких технологий. Более 15 месяцев аналитики относились к полупроводниковым компаниям с явной нелюбовью, понижая рекомендации и таргеты, - такое имело место только в 2000-х. Микроэкономические показатели полупроводникового сектора указывают на то, что цикл спада вот-вот сменится циклом роста: сразу несколько показателей находятся вблизи исторических экстремумов, а опережающие индикаторы свидетельствуют о восстановлении. К примеру, мы наблюдаем опережение темпа роста продаж над темпом роста запасов в последние три квартала и рост продаж полупроводников на 8% (год к году) в декабре. В пользу сектора полупроводников меняется соотношение спрос - предложение. Дело в том, что сокращение запасов вкупе с сокращением производства в 2012 г. серьезно сократит предложение и остановит падение цен. А некоторое восстановление спроса на фоне стабилизации глобальной макроэкономики и вынужденное замещение той техники, жизненный цикл которой составляет от двух до четырех лет, либо компьютеров - по причине обновления линейки приведут к росту/восстановлению спроса на полупроводниковые компоненты. Сезонность сектора - пик спроса приходится на II квартал - также позволяет рассчитывать на улучшение в ближайшие месяцы. Наши предпочтения в полупроводниковом секторе 1) SOXX ETF, потому что мы верим в восстановление тех сегментов индустрии, которые длительное время игнорировались инвесторами 2) компании, привязанные к памяти NAND и DRAM, потому что в этом сегменте предложение значительно ниже спроса, - SanDisk и Micron 3) connectivity - приоритет индустрии (об этом было заявлено на ежегодной конференции CES в 2013 г.). Лучшая здесь - Broadcom 4) 3G в Китае и дальнейшая интеграция 4G - Qualcomm (новая Intel) 5) физическое производство чипов - TSMC. Не только потому, что у нее лучшие клиенты индустрии и солидные мощности в последних технологиях, но и потому, что она заберет долю у Samsung.