Картина инфляции не дает однозначного сигнала к смягчению политики ЦБ

Инфляционные ожидания населения, по оценке ИнФОМ, в феврале «резко» откатились – до 11.9% против 12.7% в январе, растеряв шоковые факторы ноября-декабря. Согласно опросу Банка России, ожидания (=баланс ответов) предприятий отступили к 19.4 п (21.9 п в январе).

Росстат в январе оценил годовую инфляцию на уровне (+0.86% м/м, 7.44% г/г), что разочаровало в сравнении с недельной траекторией (+0.62% м/м). Несмотря на расхождение прямой (7.8% м/м сск анн**) и непрямой (5.7% м/м сск анн) оценок сезонности, нерегулируемые услуги (ускорились до 12.7% м/м сск анн) и продовольствие, очевидно, остаются зонами риска для инфляции в 2024 г.

Повод насторожиться привнес рост ИПЦ на неделе с 6 по 12 февраля (+0.21% н/н, 7.6% г/г).

В результате, полная картина инфляции за день до заседания регулятора (16 февраля) пока не имеет однозначного сигнала к смягчению политики. Статистика достаточна для аккуратной нейтрализации риторики, но для сигнала о снижении ставки регулятор будет выжидать более устойчивый дезинфляционный тренд.

* Косвенная оценка в отличие от прямой строится на основе компонент; 

** сск анн = с учетом коррекции на сезонные факторы, в годовом выражении

Источник: Росстат, расчеты Росбанка