Политика MFN Трампа ставит фармацевтические ETF под прицел?

Фармацевтические гиганты Eli Lilly (LLY) и Novo Nordisk (NVO) подписали соглашения с президентом США Дональдом Трампом о снижении цен на некоторые из своих препаратов от ожирения, включая предстоящие таблетки, согласно заявлению Белого дома, сделанному в конце прошлой недели. Это является частью политики ценообразования на лекарства "Наиболее благоприятная нация" ("MFN") администрации Трампа, целью которой является приведение цен на лекарства в США в соответствие с самыми низкими ценами, доступными в других развитых странах. Такие снижения цен представляют собой прямую финансовую угрозу для фармацевтической отрасли, ставя под непосредственное внимание определенные фармацевтические компании и, в свою очередь, связанные с ними биржевые фонды (ETFs).

Теперь, чтобы понять, в какой степени эти снижения цен могут повлиять на фармацевтические ETFs, давайте более подробно рассмотрим детали соглашения, их ожидаемое влияние на отдельные фармацевтические акции и, в свою очередь, как они могут повлиять на ETFs, которые их держат.

Новости: Поддержка MFN ценообразования на лекарства

6 ноября 2025 года администрация Трампа объявила, что достигла значительного соглашения с Eli Lilly и Novo Nordisk о снижении цен на популярные препараты GLP-1, такие как Ozempic, Wegovy и Zepbound. В рамках программы TrumpRx эти препараты будут стоить потребителям около $350 в месяц, снизившись с розничных цен более $1,000. Цены для Medicare будут еще ниже — $245, при этом бенефициары будут платить только $50. Это снижение позволяет Medicare впервые покрыть препараты от ожирения.

Соглашение также включает снижение цен на другие лекарства, такие как инсулин (до $35 в месяц), и требует применения MFN-ценообразования на все новые продукты. В обмен на гарантированный доступ к рынку обе компании обязались сделать массовые новые инвестиции в производственные мощности в США, общая сумма которых составит десятки миллиардов долларов, чтобы расширить внутреннее производство лекарств. В то время как NVO обязалась дополнительно инвестировать $10 миллиардов для укрепления своего присутствия в стране, LLY объявила о как минимум $27 миллиардов новых инвестиций в производство в США.

Влияние: Краткосрочный шок против долгосрочной адаптации

Непосредственное финансовое влияние внедрения MFN-ценообразования — особенно для дорогих, однокомпонентных брендов, упомянутых в новостях — ожидается, приведет к значительному и немедленному сжатию доходов и прибыли крупных фармацевтических компаний, по крайней мере, в течение следующих нескольких лет. Компании, такие как Pfizer (PFE), Eli Lilly и AbbVie (ABBV), которые часто упоминаются в обсуждениях высоких цен на лекарства в США, вероятно, увидят снижение своей прибыли, так как их заставят приводить внутренние цены в соответствие с более низкими международными стандартами. На самом деле, в прошлом месяце PFE подписала соглашение с Трампом о снижении цен на свои лекарства в США.

В этой связи отчет JP Morgan, опубликованный в июле 2025 года, оценил, что если подход политики "Наиболее благоприятная нация" будет принят, цены на лекарства могут снизиться на 5-10%, а прибыль крупных фармацевтических компаний в США может упасть на 9% к 2031 году. Это внезапное давление на их финансовые показатели может привести к резкому падению цен акций этих фармацевтических компаний и ETF с значительной экспозицией к этим компаниям, в частности NVO и LLY, что мы уже наблюдаем в последнее время. Очевидно, что акции NVO упали на 1.8%, в то время как акции LLY снизились на 1.4% в последнюю торговую сессию после объявления Белого дома на прошлой неделе.

Тем не менее, в долгосрочной перспективе ситуация может улучшиться для фармацевтических компаний, по крайней мере для крупных. Чтобы смягчить эти потери, крупные фармацевтические компании уже принимают стратегии для восстановления своей рентабельности в долгосрочной перспективе, такие как повышение цен на других рынках. Например, Eli Lilly повысила цену на свой препарат для снижения веса, Mounjaro, в Великобритании на 170% для частных пациентов, начиная с 1 сентября 2025 года.

Более того, эти фармацевтические компании могут перенаправить инвестиции в исследования на категории лекарств, такие как биопрепараты, которые часто имеют более длительные сроки эксклюзивности и могут быть менее уязвимы к определенным ценовым политикам. Кроме того, чтобы управлять международным ценообразованием, производители лекарств могут задерживать или изменять стратегии запуска в странах с более низкими ценами, чтобы защитить свои цены в США.

Фармацевтические ETFs под микроскопом

Для инвесторов прямое влияние политики MFN на отдельные фармацевтические компании означает косвенный риск для фармацевтических ETFs. Если акции крупных фармацевтических компаний, упомянутых в контексте MFN, испытают значительное падение цен из-за ожидаемого удара по доходам, ETFs с высокой экспозицией к этим конкретным компаниям могут увидеть падение своей чистой стоимости активов ("NAV") и цен на акции.

Текущая ситуация требует внимательного изучения фармацевтических ETFs, таких как те, что упомянуты ниже, которые имеют значительное влияние от компаний, таких как LLY, PFE, ABBV и NVO, и, таким образом, вероятно, будут наиболее затронуты новым ценовым мандатом.

iShares US Pharmaceuticals ETF (IHE)

Этот фонд с чистыми активами стоимостью $625.7 миллиона предлагает экспозицию к 43 компаниям США, которые производят рецептурные или безрецептурные лекарства или вакцины. В числе его 10 крупнейших активов LLY занимает первое место (25.69%), в то время как PFE занимает пятое место (4.17%).

IHE увеличился на 16.9% с начала года. Фонд взимает 38 базисных пунктов (bps) в качестве сборов.

VanEck Pharmaceutical ETF (PPH)

Этот фонд с чистыми активами в $1.06 миллиарда предлагает экспозицию к 26 компаниям, занимающимся фармацевтикой, включая исследования и разработки, а также производство, маркетинг и продажу фармацевтических препаратов. В этом фонде LLY занимает первое место (23.37%), NVO занимает четвертое место (6.19%), PFE занимает седьмое место (4.67%) и ABBV занимает 11-е место (4.38%).

PPH увеличился на 10.7% с начала года. Фонд взимает 36 bps в качестве сборов.

Invesco Pharmaceuticals ETF (PJP)

Этот фонд с NAV в $96.92 за акцию предлагает экспозицию к 31 фармацевтической компании в США. В числе его 10 крупнейших активов LLY занимает первое место (5.94%), ABBV занимает пятое место (4.94%) и PFE занимает восьмое место (4.94%).

PJP увеличился на 18.4% с начала года. Фонд взимает 57 bps в качестве сборов.

Укрепите свой портфель с нашими основными инсайтами по ETF

Эксклюзивный фондовый бюллетень Zacks предоставляет актуальную информацию, последние новости и анализ, а также высокоэффективные ETFs, прямо на ваш почтовый ящик каждую неделю. Не упустите этот ценный ресурс. Это бесплатно! Получите его сейчас >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

iShares U.S. Pharmaceuticals ETF (IHE): Отчеты по исследованию ETF.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод