Покупку акций "Селигдара" можно рассматривать только как крайне рискованную спекуляцию
Компания «Селигдар» (SELG) — полиметаллический холдинг, созданный в 2008 году, в состав которого входит около 28 компаний. Основные металлы, с которыми работает компания, — это золото и олово. Ежегодно «Селигдар» добывает примерно 7,5 тонн золота, 3 тысячи тонн олова, 1 тысячу тонн меди и несколько сотен тонн вольфрама.
Контрольный пакет акций ПАО «Селигдар» принадлежит инвестиционной группе «Русские фонды» (Сергей Васильев, Константин Бейрит). С лета 2024 года у АО «Русские фонды» возникли серьезные проблемы с правоохранительными органами в связи с делом Евгения Новицкого, которые до сих пор остаются нерешенными.
Такого вступления достаточно, чтобы исключить возможность добавления эмитента в инвестиционный портфель, если только вы не являетесь инсайдером, обладающим информацией о перспективах развития ситуации.
Динамика показателей компании лишь подтверждает данный вывод.
Выручка растет, однако рентабельность и прибыль демонстрируют противоположную динамику.
График не спасут никакие показатели перепроданности — количество сделок остаётся минимальным:
Такую покупку можно рассматривать исключительно с расчётом на крайне рискованную спекуляцию, сопряжённую с 100% риском потери капитала.
Может, стоит обратить внимание на облигации?
Динамика роста задолженности ставит крест даже на рискованные попытки заработать в расчёте на возможное банкротство компании.
Но возникает вопрос: что делать тем, у кого эти активы уже есть? На одном из ресурсов я наткнулся на следующий комментарий:
С учетом текущей ситуации в компании и ее перспектив золотые облигации торгуются с хорошим дисконтом почти в 18% к номиналу. Ставка по купону — 5,5%, выплаты 4 раза в год. Эффективная доходность — в среднем 10%. Доходом в таком случае будет считаться размер купонных выплат и номинал, величина которого будет зависеть от стоимости 1 грамма золота к моменту погашения. Если предположить, что восходящий тренд в драгметалле продолжится, а рубль останется в слабой позиции, то покупка золотых облигаций может быть очень привлекательной.
Что делать, если золото не продолжит рост? Хеджировать позицию. В этом случае имеет смысл частично зафиксировать убыток по акциям Селигдара, купить золотые облигации и продать фьючерс на золото. Это позволит компенсировать потери в стоимости облигаций.
Фьючерсы на золото достаточно ликвидны, а гарантийное обеспечение составляет порядка 7% от цены контракта, то есть часть денег, вложенных в Селигдар, можно высвободить.
Если вам действительно надоел ваш инвестиционный счёт, то можно попробовать вложиться в это. Однако в данном случае риск касается уже не только размера позиции по акциям SELG, но и всего счёта в целом.
График выше иллюстрирует вопрос о корреляции акций и золота, точнее — фьючерса на него. Вывод прост: корреляции нет. Акция может расти вместе с котировкой на золото, а может и падать.
Многодневного снижения обоих активов вполне достаточно для риска реализации маржин-колла. В случае вероятного снижения обоих активов (особенно резкого), может возникнуть вопрос с гарантийным обеспечением (ГО).
Важно отметить, что уровень обеспечения зависит не только от 7% первоначальной ставки, но и меняется в зависимости от размера риска. Для подробностей рекомендую обратиться к сайту Московской биржи (ММВБ), раздел "Фьючерсы", и изучить информацию о гарантийном обеспечении на первом уровне.
Обратите внимание на две звёздочки, ведущие к ссылке. Они указывают на минимальные ограничительные уровни ставок обеспечения и лимиты концентрации на срочном рынке.
Мы видим разницу между первым и вторым уровнями и отмечаем, что существует ещё и третий уровень. Также обращаем внимание на сноски с цифрами 1 и 2.
Вот исправленный и структурированный текст:
- 1% от стоимости контракта
- Для указанного контракта:
- Расчёт вариационной маржи и гарантийного обеспечения осуществляется с использованием текущего курса доллара США.
- Определение размера минимального базового гарантийного обеспечения (ГО) производится по курсу доллара США к российскому рублю в соответствии с Методикой расчёта индикативных валютных курсов.
- Поэтому в процентном выражении минимальный базовый размер ГО, рассчитанный в рублях, превышает указанный процент. Подробнее можно узнать на сайте Московской биржи.
Если акции уже находятся в вашем портфеле, выбор невелик. Первый вариант — ждать чуда и удерживать позицию, надеясь на удачу. Сценарии дальнейшего развития событий рассматривать не буду.
Второй вариант — принять убытки и сокращать позицию на редких "отскоках".
Расписание текущих мероприятий на странице образовательного портала "ФИНАМ" и новые анонсы на нашем telegram-канале.