Покупки валюты ЦБ РФ могут возобновиться только в апреле

Валютный рынок: курс рубля останется очень волатильным. Утром в пятницу рубль получил поддержку, поскольку экспортеры продавали валюту, и благодаря этому сумел укрепиться до 74,8 за доллар. Решение ЦБ по ставке не оказало заметного влияния на рубль, однако следует отметить, что регулятор не стал возобновлять покупки валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила. После пресс-конференции ЦБ основное давление на рубль оказали геополитические факторы, и вечером российская валюта подешевела до 77,5 за доллар - это самый слабый курс за месяц. При этом одномесячная вмененная волатильность рубля выросла до 21,5%, что примерно на 1,5 п. п. ниже максимумов текущего года.

В пятницу на пресс-конференции Эльвира Набиуллина сообщила, что ЦБ пока не планирует возобновлять покупки валюты в рамках бюджетного правила. Когда регулятор вернется на валютный рынок, сначала он будет осуществлять регулярные покупки валюты и только позднее - дополнительные, чтобы компенсировать неприобретенные объемы. Так он поступал и раньше, например, после приостановки покупок валюты в августе - декабре 2018 года. Дополнительные покупки валюты планируется проводить до конца 2023 года.

Новых комментариев ЦБ по покупкам валюты можно ожидать на следующем заседании - 18 марта, если регулятор не поднимет эту тему раньше. Мы по-прежнему считаем, что, скорее всего, покупки валюты возобновятся только в апреле. К тому времени неприобретенные объемы валюты составят около 1,6 трлн руб., и мы полагаем, что ЦБ предпочтет взаимозачесть эту сумму и 1,6 трлн руб. плановых инвестиций из ФНБ в 2022-2024 годах, вместо того чтобы дополнительно приобретать валюту ради компенсации этих объемов (как в 2019 году).

Комментарии Эльвиры Набиуллиной по поводу дополнительных покупок валюты можно рассматривать скорее как разъяснение, как регулятор в принципе проводит такие операции после перерыва. Возможно также, что ЦБ не исключает, что покупки валюты не возобновятся и после апреля, и в этом случае потребуются дополнительные операции, т. к. неприобретенный объем превысит плановые инвестиции из ФНБ.

Прогноз. На наш взгляд, сегодня ситуация на валютном рынке в основном будет определяться геополитическими факторами. Новости, появившиеся на выходных, были скорее пессимистичными, поэтому риски ослабления рубля по-прежнему значительны. В то же время решение ЦБ РФ не возобновлять покупки валюты в рамках бюджетного правила должно отчасти ослабить давление на рубль.