Покупка "Почта-Банка" будет способствовать реализации стратегии ВТБ

В настоящее время российские банки торгуются с коэффициентом P/B 0,9х, поэтому оценка Почта-Банка в 1 капитал выглядит несколько завышенной, особенно с учетом его убыточности. С другой стороны, сделка может принести эффекты синергии, а также поспособствовать реализации стратегии ВТБ по экспансии в рознице в регионах, так что некоторая премия в принципе может быть в определенной степени и оправданна. Правда, данных по параметрам и срокам сделки пока нет, так что сложно говорить более конкретно.

Надо отметить, что капитал Почта-Банка составляет считанные проценты от капитала ВТБ. Если сделка произойдет по цене одного капитала первого, то ее сумма составит порядка 35 млрд руб., то есть будет не очень большой, особенно с учетом ожидаемой прибыли в 2024 г. в районе 500 млрд руб. И влияние на капитальную позицию вряд ли будет существенным. Что касается «дивидендного сюрприза», я бы все-таки на него не рассчитывал и ориентировался на стратегию банка, которая предполагает возобновление дивидендных выплат в 2026 г. по итогам работы в 2025 г.