Покупка ОФЗ на текущих уровнях может быть довольно привлекательной
Фондовый рынок США на прошлой неделе получил поддержку за счет оптимистичных экономических прогнозов главы Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла. Как сообщалось, ФРС повысила базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов, и Пауэлл заявил, что экономика США достаточно сильна, чтобы справиться с ужесточением денежно-кредитной политики.
Однако, по нашему мнению, мировые рынки недооценивают риски, связанные с украинским конфликтом. Подъем фондовых индексов США и Европы, а также разворот цен на нефть после резкого скачка говорят о снижении напряжения в оценке трейдерами глобальных последствий конфликта. Рынки теперь больше подвержены рискам, связанным с возможным прекращением переговоров или с дальнейшим сокращением поставок энергоресурсов на мировой рынок.
За последний месяц нормой стала высокая волатильность торгов. Инвесторам довольно сложно оценить перспективы экономического роста и корпоративных прибылей в условиях высокой инфляции, повышения процентных ставок мировыми центробанками, конфликта на Украине и новой волны COVID-19 в Китае.
Кроме того, статданные, опубликованные в пятницу, показали снижение продаж жилья на вторичном рынке в США до полугодового минимума, что является настораживающим сигналом относительно дальнейших перспектив роста фондовых индексов.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Котировки находятся в зоне покупок, отработан стандартный паттерн "двойное дно" и весьма вероятно продолжение растущего движения в ближайшее время вплоть до 4650. Однако, учитывая повышенную волатильность, связанную с вышеперечисленными событиями, не исключаются коррекционные движения.
На прошедшей неделе китайский фондовый рынок показал существенный рост. Причиной этому, по нашему мнению, является совокупность событий последнего времени: укрепление статуса юаня в качестве резервной валюты в условиях заморозки российских ЗВР в долларах и евро, снижение ключевой ставки Банком Китая и комментарии руководства Поднебесной о поддержке фондового рынка.
Все эти новости вывели котировки фондового индекса Китая в зону роста и обозначили его возможный рост в ближайшем будущем. Цель 3500 по индексу - первый значимый уровень сопротивления.
В РФ отрылись торги по ОФЗ. По итогам торгов новая карта рынка:
Кривая доходности имеет явно выраженную инверсную форму, т. е. доходность по коротким выпускам выше, чем по длинным.
Данная форма кривой доходности является наиболее распространенной в кризисные моменты, к которым, вне всякого сомнения, можно отнести текущую ситуацию.
Учитывая новые вводные для торгов, в частности невозможность нерезидентов совершать сделки с российскими ОФЗ, и заявленные меры поддержки фондового рынка со стороны регулятора, первый торговый день прошел в позитивном ключе, после открытия облигации росли в цене на протяжении всего торгового дня. Мы предполагаем, что данная тенденция сохранится. По аналогии с 2014 годом после резкого повышения ключевой ставки через полтора месяца началось ее снижение. Такой вариант развития событий нам кажется наиболее реалистичным и сейчас, поэтому покупка ОФЗ на текущих уровнях может быть довольно привлекательной.