Покупка акций "МТС Банка" может стать хорошей среднесрочной идеей
Подробно изучил вопрос докапитализации «МТС Банка» и пришел к выводу, что новые ресурсы лучше финобеспечивают быстрые темпы роста бизнеса, в том числе за счет сделок слияний и поглощений. Сегодня утром я предлагаю взглянуть на ту же инвестиционную идею, только через призму поддерживающего заседания ЦБ, на котором регулятор уже сегодня примет решение по ключевой статье и обновит макропрогнозы.
Мартовские данные по измерению позволяют предположить, что уже совсем скоро может начаться цикл отключения «переключателя». Если не сегодня, то на следующем опорном заседании (25 июля) в это верится куда с большей вероятностью. Фондовый рынок, как известно, обладает уникальной способностью предвосхищать будущие изменения и реагировать на них задолго до фактического наступления событий. Поэтому уже скоро можно будет ожидать появления стимулов в банковском секторе, которые первыми должны отреагировать на будущие ставки снижения.
Оценивая банки, я предпочитаю приобретать недооценённые активы, а по мультипликатору P/BV наиболее привлекательным сейчас выглядит именно «МТС Банк», специализирующийся на потребительском кредитовании, который традиционно выигрывает за счет снижения процентных ставок в экономике.
Таким образом, сейчас МТС Банк находится под угрозой, и все внимание россиян замедляется на Сбере, однако в отличие от того же ВТБ у «МТС Банка» просматриваются точки роста, и именно на такой истории, которая сейчас движется в тени инвестиционного сообщества, и нужно обратить на это внимание. Сейчас попытаюсь объяснить свою точку зрения.
«МТС Банк» в первую очередь обратил внимание на то, что благодаря непроцентному доходу он полностью покрывает свои операционные расходы, чистый процентный доход фактически кладет себе в карман. Чтобы вы могли понять, подобную бизнес-модель финансирования не хватает ни одному другому банку в нашей банковской отрасли, поэтому этот фактор стоит дорого.
А теперь вспомним первый в публичной истории «МТС Банка» День инвестора, в рамках которого менеджмент озвучил 3-летнюю Стратегию развития, которая предполагает рост чистой прибыли в 2,0-2,5 раза к 2027 году, при рентабельности капитала на уровне 20-25% и потенциале дальнейшего роста роста до 30% и более.
Если вы помните, руководство банка неоднократно заявляло, что разработчик этой минимальной стратегии развития исходит именно из более жёсткой кредитно-денежной политики ЦБ, поэтому смягчение ДКП точно станет приятным бонусом для акционеров банка.
Важно также отметить высокое качество кредитного портфеля банка, сильное покрытие резервов (просрочка 90+ зарезервирована на 126% на начало этого года), а также наличие доступа к территориальной клиентской базе сотового оператора, считывающей около 50 млн абонентов, что значительно снижает затраты на привлечение новых клиентов (пользуясь случаем, передаю экосистеме МТС привет!).
Сейчас акции «МТС Банка» торгуются с форвардным мультипликатором P/BV=0,4x , что является крайне низким значением. Мой многолетний опыт показывает, что ранняя или поздняя рыночная неэффективность проявляется в последовательном росте стоимости акций. История с тем же «Банком «Санкт-Петербурга» – яркое подтверждение.
Если вы сделаете ставку, что сценарий возможной допэмиссии не сильно расстроит эти параметры, то покупка акций «МТС Банка» на текущих уровнях может стать хорошей среднесрочной идеей, и на ней можно хорошо заработать отскоке. Если, конечно, он действительно происходит (а я такой сценарий считаю базовым на горизонте месяцев, если отталкиваться от текущих уровней).
