Похоже, ЦБ сам не до конца верит в перезапуск инвестиционного цикла
ЦБ по итогам заседания обновил среднесрочный прогноз. Основные изменения касаются 2027 года, и приятного в них прям немного.
Прогноз средней ключевой ставки повышен с 10,5–12,5 до 12,5–13,5%. Причём пересмотр затронул и 2028 год: теперь 9–10% вместо 8–9%.
Одновременно ожидания по экономике в следующем году стали скромнее:
- рост ВВП снижен с 1,5–2,5 до 1–2%;
- рост потребления населения — с 1–2 до 0,5–1,5%;
- рост вложений в основной капитал — с 2–4 до 1–3%.
Судя по всему, Банк России сам не до конца верит в перезапуск инвестиционного цикла. Впрочем, с такой ключевой ставкой, это ожидаемо.
При этом инфляцию к концу 2027 года ЦБ всё ещё ждёт на уровне 4%. Правда, среднегодовой прогноз повышен с 4,3–5,2 до 5,2–5,7%. Да и в следующий год мы войдём с более высокой инфляцией: прогноз на конец 2026 года повышен с 6–7 до 7,1–7,6%.
На наш взгляд, сигнал от Банка России жёсткий, но ожидаемый: даже при более благоприятных внешних условиях ЦБ закладывает более высокую ставку и более слабый рост экономики. Пространство для снижения ставки всё ещё остаётся, но шансы на реализацию данного сценария всё меньше.
Обновлённый прогноз на 2026 г. по ключевой ставке вполне допускает, что ключ останется на уровне 14%. Последнее заседание в этом году состоится 18 декабря. Впереди паровоза бежать не будем, но пространство для новогоднего чуда в виде снижения ставки на 25 б. п. всё же остаётся.
Комментарии