Пока "Сбер" легко переваривает текущие макроэкономические условия

Сбербанк представил сокращенные результаты ПАО Сбербанк по РПБУ за 9 месяцев 2023 года. Розничный кредитный портфель вырос на 3,6% за месяц или на 22,5% с начала года и составил 14,7 трлн руб. Корпоративный кредитный портфель составил 22,7 трлн руб. и вырос на 2,8% в сентябре (+2,6% без учета валютной переоценки) или на 21% с начала года (+13,6% без учета валютной переоценки). Качество кредитного портфеля осталось стабильным — доля просроченной задолженности на уровне 2%, стоимость риска составила 1,4% без учета валютной переоценки. Чистый процентный доход за 9 месяцев 2023 вырос на 38,1% г/г до 1,7 трлн руб. Чистый комиссионный доход за 9 месяцев 2023 увеличился на 18,9% г/г до 515,2 млрд руб. в основном за счет роста объемов эквайринга и доходов от расчетно-кассового обслуживания. В сентябре чистый комиссионный доход составил 65,3 млрд руб. и вырос на 12,1% г/г. В результате чистая прибыль Сбера за 9 месяцев 2023 составила 1,1 трлн руб. при рентабельности капитала в 25,3%. В сентябре Сбер заработал 130,2 млрд руб. чистой прибыли, рентабельность капитала за этот месяц составила 26%.

Как уже привычно, Сбер отчитывается стабильно хорошо. Очередной месячный отчет уже при новых ставках и долларе по 100 показывает, что пока Сбер легко переваривает текущие макроэкономические условия. Темпы роста продолжают оставаться высокими, однако ближе к концу года мы ожидаем замедления. В этом смысле следующий год будет также более спокойным по темпам роста, т.к. в связи с ростом ключевой ставки темпы кредитования должны замедлиться. Отметим, что за последние 12 месяцев прибыль по РПБУ уже достигла 1502 млрд. рублей, в то время как мы ждем за весь 2023 год прибыль по МСФО в размере 1523 млрд. рублей. Мы подтверждаем привлекательность акций Сбера и обновляем целевую цену до 352 рублей на горизонте 12 месяцев на оба типа акций.