Пока не стоит ждать улучшения ситуации в сталелитейной отрасли

Вчера Совет директоров НЛМК рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Годовое собрание акционеров назначено на 30 июня, 5 июня будет составлен реестр акционеров, имеющих право на участие в собрании.

Свободный денежный поток компании по итогам 2024 года составил 84 млрд руб. (-35% г/г) и, согласно див. политике, НЛМК должен был выплатить дивиденды. Компания лучше прошла концовку года по сравнению с ММК и Северсталью, так что решение руководства является неприятным для рынка сюрпризом – на этом фоне вчера акции НЛМК потеряли 5,2%. Впрочем, крайне сложная ситуация на рынках металлопродукции и инвестиционные планы компании, а также отказ от диввыплат других представителей отрасли в целом и делают его логичным.

Учитывая наши ожидания по ставке и торговые войны, ухудшающие виды на мировую экономику, ждать заметного улучшения ситуации в отрасли и, как следствие, возобновления дивидендных выплат НЛМК, как минимум до конца года сложно, что выступает дополнительным сдерживающим котировки фактором. Мы понижаем целевую стоимость акций НЛМК на горизонте 12 месяцев до 158 руб. Опасаемся, что эти бумаги, как и сталелитейный сегмент в целом, продолжат выглядеть «хуже рынка» до появления обнадеживающих сигналов по ДКП.