Пока еще присутствуют аргументы в пользу понижения ставки ЦБ РФ

Как сообщил Росстат, дефляция составила 0,4% м/м в июне, тогда как годовая инфляция достигла 15,9% г/г, снизившись с уровня 17,1% г/г в мае. Главной причиной замедления годовой инфляции стала дефляция в продовольственном сегменте – годовой рост цен в этом сегменте составил 18,0% г/г в июне против 20,1% г/г в мае. В непродовольственном сегменте рост также замедлялся, однако темпы замедления были в меньшем масштабе – с 19,2% г/г в мае до 17,9% г/г в июне.

Более сильное замедление инфляции вкупе с ожидаемой слабостью экономической активности (мы ожидаем, что российский ВВП покажет снижение примерно на 5% по итогам июня) усилят давление на ЦБ продолжить понижение ставки на предстоящем заседании по ставке. В то же время мы считаем, что недавнее ослабление курса рубля в начале июля (мы не исключаем дополнительной волатильности курса в перспективе) может стимулировать некоторый рост цен в июле, особенно учитывая скачок цен на 0,2% в самом начале июля, который отражает индексацию тарифов ЖКХ.

Таким образом, хотя пока еще аргументы в пользу понижения ставки существуют, мы все же подтверждаем свое отличное от ожиданий рынка мнение, что ЦБ, вероятно, будет придерживаться более осторожной риторики на предстоящем заседании по ставке 22 июля.