Поиски нового партнера для медеплавильного завода "Норникеля" в Китае не будут долгими

Китайские партнеры вышли из совместного проекта с «Норникелем». Совместный проект ГМК с китайскими партнерами столкнулся с задержкой по причине выхода из него китайской стороны из-за смены руководства. На данный момент российская компания ищет нового партнера для реализации проекта. В случае отсутствия заинтересованности со стороны Китая «Норникель» планирует обратиться в правительство для продления разрешения на работы в Норильском кластере.

Потенциальный инвестиционный проект планировалось реализовывать на южном побережье Китая в городе Фанчэнган. Запуск проекта был намечен на 2027 г. с проектной мощностью 500 тыс. тонн рафинированной меди. На ПМЭФ–2025 проекту была дана оценка в диапазоне $0,5–1 млрд.

Влияние

Считаем новость нейтральной. Учитывая рост спроса на медную продукцию в мире, считаем, что потенциально «Норникель» сможет реализовать этот проект, который выглядит перспективно на фоне высоких цен на медь и прочие металлы компании.

Оценка

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции. На данный момент в спотовых ценах мультипликатор Р/Е торгуется на уровне 8х против исторических 7,7х. С учетом наших прогнозов по ключевой ставке, курсу рубля и ценам на корзину металлов на горизонте 12 месяцев, целевой мультипликатор Р/Е’ 26 будет торговаться на уровне 7,5х, что также достаточно близко к историческим значениям и соответствует «Нейтральному» взгляду.