Подтверждается осторожный взгляд на инфляцию в мае

Как сообщил Росстат, инфляция составила 1,6% м/м в апреле, или 17,8% г/г. Хотя эта цифра указывает на замедление с 7,6% м/м в марте, мы не считаем это очень позитивным сюрпризом. Во-первых, инфляция оказалась немного выше ожидаемых 1,5% м/м, исходя из данных по инфляции за период с 1 по 29 апреля. Во-вторых, хотя непродовольственная инфляция замедлилась до 0,5% м/м против 11,3% м/м в марте, темпы продовольственной инфляции были очень сильными и составили 2,9% м/м (против 6,7% м/м в марте). В результате годовая продовольственная инфляция ускорилась до 20,5% г/г в апреле, немного опередив темпы непродовольственной инфляции (20,3% г/г).

Учитывая, что на продукты питания приходится большая доля потребительской корзины РФ (26% расходов домохозяйств против 10-15% в развитых странах), мы считаем, что продовольственная инфляция является источником повышенных опасений, особенно в условиях продолжающегося быстрого роста глобальных цен на продукты питания (индекс продовольственных цен FAO вырос на 26% г/г в апреле). Таким образом, мы подтверждаем свой осторожный взгляд на инфляцию в мае, несмотря на позитивные цифры по инфляции за первую неделю мая, которая замедлилась до 0,1% н/н.