Рекомендация "покупать" по акциям Ciena подтверждается

7 марта компания Ciena Corporation, провайдер сетевых систем и технологий, опубликовала финансовый отчет за 1-й квартал 2022 фискального года с окончанием 29 января.

Квартальная выручка компании продемонстрировала умеренный рост на 11,5% г/г и составила $844,4 млн. Однако результат оказался чуть хуже консенсус-прогноза и слабее собственного прогноза компании в $870-910 млн. Доходы выросли по всем направлениям, но наибольший рост выручки был зафиксирован в сегментах Routing & Switching (+33,3% г/г) и Platform Software & Services (+46,1% г/г).

За квартал заметно выросла себестоимость, а из операционных затрат сильнее всего возросли издержки на маркетинг и продажи. Также заметно увеличилась амортизация нематериальных активов. В совокупности эти факторы привели к снижению маржи по валовой прибыли и маржи по операционной прибыли на несколько процентных пунктов. Скорректированный показатель EBITDA сократился на 7,5% г/г и составил $123,7 млн.

Скорректированная чистая прибыль составила $72,6 млн, что на 10,7% ниже, чем в 1-м квартале прошлого фискального года. Скорректированный показатель EPS минимально превысил консенсус-прогноз в $0,45 и достиг $0,47.

Топ-менеджмент отмечает, что в 1-м квартале существенно расширился портфель заказов, и это позволяет делать более точные прогнозы на конец 2022 фискального года. Проблемы с цепочками поставок продолжают оказывать негативное влияние на бизнес Ciena, однако ситуация должна улучшится уже во 2-м полугодии за счет стратегических инициатив, предпринимаемых в компании. Также из числа негативных факторов отмечается усиление инфляционного давления, в то время как текущая геополитическая ситуация не несет в себе рисков для Ciena.

Прогноз компании по выручке на 2-й квартал составляет $930-970 млн. Можно считать, что Ciena намерена в будущем квартале восполнить доходы, недополученные в 1-м квартале. Прогнозы на весь 2022 фискальный год остались неизменными – компания ожидает роста выручки на 11-13% г/г, при этом операционные затраты оцениваются в среднем в $300 млн ежеквартально. Маржа по операционной прибыли по итогам 2022 фискального года ожидается на уровне 15-16%.

По итогам торговой сессии 7 марта акции Ciena обвалились на 10,9%, отражая разочарование инвесторов по поводу слабого роста выручки. Однако мы считаем такую негативную реакцию рынка чрезмерной, что, вероятно, связано и с неблагоприятным внешним фоном и с распродажами в технологическом секторе США, а также с глобальным risk-off.

Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" и целевую цену по акциям Ciena Corporation на уровне $82,80 на январь 2023 года. Считаем текущие уровни интересными для наращивания или открытия позиции по акциям.