Подозрительная слабость рубля

Рубль после позитивного старта укреплялся к юаню, но вскоре стал быстро сдавать позиции и несет ощутимые потери. В середине торгов пара CNY/RUB приближалась к уровню 11,6 руб., после чего в рамках коррекции заметно откатилась от достигнутых вершин, правда, не оставляет попыток продолжить рост.

Фактор налогового периода уже должен влиять на валютный рынок, так как приближается пик фискальных платежей экспортеров — 28 марта. Обычно это заметно увеличивает предложение иностранной валюты, способствуя укреплению рубля. Если же он дешевеет в такой период, это может свидетельствовать о повышенном спросе на инвалюту или сокращении ее продаж, не связанных с фискальными обязательствами. В таком случае растет вероятность, что после завершения налогового периода снижение курса рубля ускорится.

Рыночный дисбаланс между спросом на инвалюту и ее предложением может усиливаться. Этому способствует восстановление импорта по мере роста активности потребителей после спада, обычно происходящего в начале года. В то же время предложение валюты может быть ограниченным из-за давления на экспорт санкций, а также подешевевшей в последние месяцы нефти.

Российский долговой рынок остается под ощутимым давлением. Индекс гособлигаций RGBI ускоряет снижение, стартовавшее в четверг от новой десятимесячной вершины. Индикатор обновил недельный минимум и несет ощутимые потери.

Усиление продаж ОФЗ может быть вызвано двумя причинами. Во-первых, это отсутствие по итогам пятничного заседания ЦБ сигналов о вероятном начале снижения ключевой ставки в ближайшем будущем.

Во-вторых, появляется все больше признаков того, что переговорный процесс по завершению украинского конфликта будет идти дольше, чем ранее надеялись многие инвесторы. Это будет в том числе препятствовать смягчению Банком России денежно-кредитной политики.