Почему Upstart обрушился в феврале

Ключевые моменты

Upstart продемонстрировала более сильный, чем ожидалось, рост в IV квартале и дала прогноз выше консенсуса на 2026 год.

Тем не менее, акции упали из-за снижения ставок и недостаточно оптимистичных прогнозов по марже.

Переход на пост генерального директора между соучредителями компании также добавляет неопределенности.

Акции финтех-компании Upstart (NASDAQ: UPST), занимающейся личными, автомобильными и ипотечными кредитами, упали на 30,6% в феврале, согласно данным S&P Global Market Intelligence.

Upstart отчиталась о результатах за IV квартал, которые на первый взгляд выглядели действительно позитивно; однако некоторые инвесторы восприняли прогноз как признак того, что новые кредитные продукты могут иметь более низкие маржи в будущем. Кроме того, Upstart также объявила о переходе на пост генерального директора, что могло добавить неопределенности и способствовать распродаже.

Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о малознакомой компании, которую называют "незаменимая монополия", предоставляющей критическую технологию, необходимую как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

Upstart наблюдает рост объемов кредитования

В IV квартале Upstart увеличила выручку на 35,2% до $296,1 миллиона, при этом прибыль на акцию составила $0,17 по сравнению с небольшими убытками в аналогичном квартале прошлого года. Оба показателя превысили ожидания аналитиков.

Кроме того, руководство дало прогноз по выручке, который оказался лучше ожидаемого, спрогнозировав $1,4 миллиарда выручки в 2026 году, что выше консенсуса Уолл-Стрит в $1,27 миллиарда.

Первоначальная реакция на эти результаты была действительно позитивной, когда они были впервые опубликованы, прежде чем произошел резкий разворот на следующий день. Это могло произойти по нескольким причинам.

Во-первых, Upstart объявила о смене генерального директора, когда соучредитель Пол Гу заменил другого соучредителя Upstart, Дэйва Жируара, который станет председателем. Но хотя переходы генерального директора иногда приводят к распродажам из-за неопределенности, этот, похоже, предлагает значительную преемственность и не кажется негативным катализатором. Несмотря на то, что они являются соучредителями Upstart, Гу значительно младше Жируара, поэтому это выглядит как естественная передача полномочий.

Более вероятной причиной может быть обеспокоенность по поводу снижения "ставок" Upstart на кредиты, которые она выдает. Напомним, что Upstart использует ИИ для выдачи кредитов заемщикам, которые иначе могут не квалифицироваться на кредит, и у нее нет банковской лицензии, которая позволила бы ей держать свои кредиты под залог депозитов. Таким образом, компания зависит от внешних покупателей кредитов для роста.

И хотя покупатели определенно начали возвращаться для покупки кредитов Upstart после регионального банковского кризиса 2023 года, похоже, что они не платят столько же за кредит. Даже в прошлом квартале, когда выручка выросла на 35%, объемы кредитования увеличились на 52%, что показало более низкую выручку на проданный кредит по сравнению с прошлым годом. И хотя руководство прогнозирует очень сильный рост выручки в следующем году, оно также спрогнозировало скорректированные маржи EBITDA на уровне 21% на 2026 год. Это будет снижение маржи на один процентный пункт по сравнению с показателем IV квартала. Обычно маржи увеличиваются по мере масштабирования компании, а не снижаются.

Упорный труд для достижения того же роста?

По сути, похоже, что инвесторы обеспокоены тем, что зависимость Upstart от крупных институциональных покупателей подавляет ставки и маржи в обмен на объем.

Теперь, если Upstart сможет продать достаточно кредитов, это не должно иметь значения для результатов. Однако, когда прибыль только что начала восстанавливаться с убытков до прибыли, трудно оценить прибыльность через пару лет.

Хотя акции могут иметь значительный потенциал роста, если экономика останется стабильной и процентные ставки снизятся, Upstart является рискованной покупкой по 63-кратной цене к прошлым earnings и 29,5-кратной цене к будущим оценкам earnings, даже после падения в феврале.

Стоит ли покупать акции Upstart прямо сейчас?

Перед тем как купить акции Upstart, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для покупки инвесторами прямо сейчас… и Upstart не была среди них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $534,817!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,123,912!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 964% — это значительно превышает 192% для S&P 500. Не упустите последний список из 10 лучших акций, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Возвраты Stock Advisor на 6 марта 2026 года.

Билли Дуберстайн и/или его клиенты не имеют позиции ни в одной из упомянутых акций. Motley Fool имеет позиции в Upstart и рекомендует ее. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями и взглядами автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод