Почему ЦБ не поменял ключевую ставку

28 октября состоялось очередное заседание совета директоров Банка России (ЦБ). На нем было принято решение не менять ключевую ставку и оставить ее на уровне 7,5%. О причинах и последствиях такого решения рассказывает директор «Финам.Знания» Алексей Соколов.

ЦБ сейчас должен балансировать между управлением инфляцией и курсом рубля относительно валют. Основной инструмент для этого, по мнению ЦБ, — ключевая ставка.

С точки зрения инфляции ситуация не выглядит критичной. Чтобы остановить весенний рост цен, ЦБ принял беспрецедентные решения по ставке. Также работа ФАС по контролю за ценами в некоторых сегментах рынка дала свои результаты. Последние месяцы инфляции практически нет.

В такой ситуации ЦБ мог бы снизить ставку. Но при снижении ставки, скорее всего, рубль пойдет вверх, а валюта — вниз, что будет невыгодно для экспортеров и бюджета страны. Кроме того, снижение курсов валют поставит под сомнение и программу импортозамещения, которая и так не набирает должных оборотов. Если поднять ставку, то рынок кредитования, который только-только начал «дышать», встанет на паузу. Тогда, вероятнее всего, ускорятся дефляционные процессы. Это очень плохо для экономики. В итоге — ставка не изменилась. Осталась на уровне 7,5%.

До следующих решений ЦБ рынок кредитов не будет меняться. То есть если мы ждем снижения ставок по ипотеке, то ждать еще 1,5–2 месяца. А там — Новый год со всеми вытекающими замедлениями процессов. И не факт, что в декабре ставка будет снижена. Стабилен будет и рынок инструментов с фиксированной доходностью: вклады и облигации. То есть если мы не готовы по каким-то сделкам, кредитным или инвестиционным, ждать января, можно входить сейчас.

Следующее решение по ключевой ставке будет приниматься 16 декабря. Если конъюнктура рынка с сегодняшнего дня сильно не поменяется, то ЦБ ставку не поменяет. Возможно, в качестве эксперимента снизит на 0,25%, чтобы посмотреть реакцию рынка. Но под Новый год это может показаться регулятору рискованным решением. Поэтому, скорее всего, изменений не будет. Но может быть будут намеки на дальнейшую политику во время пресс-конференции.