Почему "Самолет" и остальные застройщики снова растут?
Казалось бы, буквально недавно строительный сектор достиг своего пика и перед крайним решением по ключевой ставке отправился в ожидаемую коррекцию, в целом это было максимально логично, позитивные ожидания лета разогнали цену практически на 30-40% с уровней июня, а дальнейших драйверов для роста попросту не нашлось, ставка вышла на плато.
Однако снова рост. Почему? Позитивом для всего рынка послужило заявление президента о завершении частичной мобилизации (правда правки все еще вносятся, но инвесторы были рады новости). Ускорились все отрасли, кроме нефтегаза, т.к. там слишком значимый навес из политических опасений и разного рода сложностей. В первую очередь пошел вверх потреб. сектор и ретейл, за компанию и застройщики, но называть это движение истинным я бы не рискнул, скорее отскок, не более.
С начала лета акции Самолета прибавили более 50%, вот основные причины такой динамики:
- правительство продлило программу семейной ипотеки до 1 июля 2024 г, все думали что программу продлевать не будут;
- снижение ключевой ставки, сокращение издержек помогли создать компании денежный поток в тяжелую ситуацию на рынке;
- компания продолжает оставаться в топе застройщиков России и топ - 1 в Москве;
- также Самолет утвердил дивиденды в размере 41р. на акцию (5% годовой дивидендный доход);
- компания запланировала запустить собственный цифровой банк;
- качественное и количественное улучшение портфеля. Переработка подхода к продукту, это очень важно. Уровень сильно вырос.
Если взглянуть на отчет за 1 полугодие, то темпы роста выручки, прибыли, EBITDA очень сильные (двузначные - 99%, 69%, 125% соответственно). Также рос объем продаж недвижимости. Основной риск компании в том, что будет негде строить новые дома, будет переизбыток - фокус компании сосредоточен на МО, но МО нерезиновая и если цены будут высокие, то спроса не будет - негатив для компании.
Выход на новые рынки. Дополнительный триггер для роста. Наращивает портфель проектов в Москве (упор на бизнес-класс,), а еще компания запланировала запустить собственный цифровой банк. Из сектора недвижимости - это будет первая компания, которая выходит на данный рынок. Это дополнительный триггер для роста компании, так как теперь структуры бизнеса будут охватывать ежедневные потребности человека. На новое направление Самолет делает высокие ставки. Сравнивать с устоявшимися игроками вроде Яндекса или Сбера не стоит, направленность иная, упор на решение вопросов касательно рынка недвижки. Основные продукты:
- программа лояльности на основе виртуальной карты;
- решения для платежей ЖКХ и оплаты услуг УК;
- страховые сервисы;
- продукты для инвесторов в жилую недвижимость;
- решения для аренды квартир с последующим выкупом.
- Направление новое, требует вложений и ожидать быстрого роста денежных потоков Самолета не стоит, однако долгосрочно это позитивный сигнал, развитие идет в нужную сторону.
Выводы:
- Радостные отчеты не стоит воспринимать как гарант сохранения позитива в будущем, недвижимость сильно росла в 2020-2021, это данные давно в отчетах и повторения результата никто не ждет. Есть запас маржи, это позволяет субсидировать ипотеку, однако это лишь попытка сократить разрыв между прошлым и настоящим, в реальности продажи будут падать.
- Снижения ставки рынок не ждет, по крайней мере сейчас, таким образом сектор стройки входит в стадию плато
- По мере "устаканивания" ситуации на рынке недвижимости начать рассмотрение акций застройщиков будет интересно, но пока целесообразнее обождать.