Почему рынок облигаций растет, несмотря на ключевую ставку в 20%
Казалось бы, в таких условиях российский рынок бондов должен приуныть, а он, наоборот, расцвёл. По данным АКРА, на 1 июля 2025 его совокупный объём достиг ₽56 трлн. Это +₽3 трлн с начала года, или +6%. Даже выше темпов 2024 года: тогда за первое полугодие рынок прибавил 4,5%.
Кто у нас тут залил рынок деньгами?
- Государство. Объем рынка ОФЗ вырос на 2 трлн руб. (+9%), все размещения — длинные фиксы с высокой доходностью.
- Крупный бизнес. Объём размещений корпоративных облигаций увеличился на 56% г/г, до ₽4,6 трлн. Основной прирост обеспечили эмитенты первого эшелона — надёжные, рейтинговые имена с масштабными планами.
При этом объём непогашенного долга подрос всего на 3,5% — до 31 трлн ₽. Почему? Потому что активно гасили старые выпуски и переоценивали валютные бонды на фоне укрепления рубля.
Зачем занимали?
- Рефинансировать дорогие кредиты. Компании все чаще заменяют банковские кредиты облигациями — процент по ним ниже, особенно для крупных заёмщиков с высоким рейтингом.
- Перезапустить инвестпрограммы, отложенные из-за шока 2023–2024 гг.
- Переоценить структуру долга — банки неохотно дают длинные деньги, а рынок облигаций — более гибкий.
Второе полугодие может быть ещё активнее: Минфин уже нарастил план размещений ОФЗ до 1,5 трлн рублей, а у корпоратов впереди пик погашений. При этом частные инвесторы продолжают заливать рынок ликвидностью, так что доходности будут плавно снижаться, а значит — спекулятивный и купонный потенциал остаётся высоким.
Не знаете, что прикупить, чтобы заработать на облигационной волне? Смотрите наши подборки:
- длинные ОФЗ — на цикл снижения ставки;
- облигации без оферты — для фиксации высокого купона на 2-3 года;
- бонды, которые могут стрельнуть на бодром понижении ставки.