Почему рынок не покупает историю перелома Gap
Примечание: Финансовый год Gap закончился 1 февраля 2025 года
Несмотря на более высокие, чем ожидалось, показатели в первом квартале, инвесторы избегают акций Gap Inc. (NYSE: GAP) - и на то есть веские причины. Хотя на первый взгляд акции выглядят дешевыми, а показатели оценки намного ниже рыночных в целом, на настроения влияют более глубокие проблемы: возобновление тарифных рисков, неизменные прогнозы на будущее и шаткое доверие потребителей. Результат? 14 июля индекс упал на 6,1%, несмотря на то, что индекс S&P 500 вырос на 0,1%, а peer Guess (NYSE: GES) снизился всего на 1%. Для тех, кто стремится к более устойчивому долгосрочному росту, диверсифицированные стратегии, такие как высококачественный портфель Trefis, принесли более 91% прибыли с момента создания и обеспечивают более плавный рост.
Что влияет на Gap?
Распродажа последовала за кратковременным ростом прибыли, но оптимизм быстро угас. В своем отчете за 1 квартал Gap подтвердила, что валовые расходы на тарифы за весь год составят 250-300 миллионов долларов, при этом 100-150 миллионов долларов окажутся прибыльными даже после снижения тарифов. Этот риск стал более реальным после того, как недавние судебные решения расчистили путь для восстановления тарифов эпохи Трампа. Кроме того, Gap прогнозировал неизменную выручку во втором квартале, что является тревожным сигналом для компании, пытающейся доказать, что она добилась успеха.
Доверие потребителей: слабое звено
Потребительские настроения, являющиеся ключевым фактором спроса на одежду, ослабевают. Индекс потребительского доверия в США упал до 93,0 в июне по сравнению с 98,4 в мае и значительно ниже своего допандемического уровня в 132,6 в феврале 2020 года. Все меньше американцев ожидают улучшения на рынке труда (15,4% по сравнению с 18,6%) или условий ведения бизнеса (16,7% против 19,9%), что свидетельствует о смягчении ситуации с расходами.
Снимок за 1 квартал: Ситуация стабильная, но не без трещин
В первом квартале (закончившемся 3 мая 2025 г.) выручка Gap увеличилась на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 3,46 млрд долл., заработав 0,51 долл. на акцию, что на 24% больше прогнозов. Валовая прибыль увеличилась до 41,8%, в то время как операционная маржа выросла до 7,7%, что привело к росту чистой прибыли на 22% до 193 миллионов долларов. Сопоставимые продажи выросли на 5% у бренда Gap и на 3% у Old Navy, но продажи Banana Republic остались на прежнем уровне, а продажи Athleta упали примерно на 8%. Онлайн-продажи выросли на 6% и сейчас составляют 39% выручки. Несмотря на наличие почти 2 миллиардов долларов наличных, компания продемонстрировала отрицательный свободный денежный поток в размере 223 миллионов долларов, что отражает типичные сезонные тенденции. Gap подтвердила прогноз роста выручки на весь год на 1-2% и операционного дохода на 8-10%, без учета ожидаемого снижения тарифов.
Оценка: выгодная сделка или ценовая ловушка?
Gap торгуется с большим дисконтом по отношению к рынку в целом, при соотношении цены к продажам 0,6 (против 3,1 для S&P 500), цена - к свободным денежным средствам.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод