Почему российские акции больше не радуются событиям на Ближнем Востоке?
Эта неделя отметилась очередным витком эскалации на Ближнем Востоке, и нефть марки Brent на этом фоне снова бодро рванула вверх, уже успев обновить месячные максимумы и в моменте взлетая выше $85 за баррель.
Казалось бы, для российского рынка — это самая настоящая удача: нефть дорогая, экспортёры должны радоваться, а индекс МосБиржи — лететь вверх. Но нет, этого не происходит! Почему? Давайте разбираться.
1. Нефть дорожает, но наша — нет
Главная проблема кроется в том, что геополитическая премия теперь работает не на нас. Да, цены на нефть снова растут из-за конфликта в Ормузском проливе. Но: российская нефтяная отрасль находится в глубочайшем кризисе, который делает её неспособной воспользоваться этим ростом.
Согласно данным EA Analytics, среднесуточный объём переработки нефти в РФ в июле 2026 года составил 3,91 млн барр. в сутки — это минимальный показатель за последний 21 год (-1,4 млн барр./сутки г/г).
Экспорт нефтепродуктов, один из источников валютной выручки для РФ, практически перестал существовать.
Экспорт бензина полностью запрещён до конца июля, по дизелю введены серьёзные ограничения, а авиакеросин — под эмбарго до ноября. Валютная выручка от их продажи за рубеж сжалась до минимума.
2. Топливный кризис
Падение нефтепереработки до 21-летнего минимума — это не просто очередная «новость из отраслевого отчёта». Это уже реальность на автозаправках практически по всей стране. Дефицит топлива, очереди на АЗС, ограничения на продажу более чем в 50 российских регионах — это неминуемо бьёт по всей экономике!
Подорожавший бензин тянет за собой рост цен на всё: от продуктов до стройматериалов, и на этом фоне неудивительно, что очередная еженедельная сводка Росстата показывает ускорение инфляции. А это означает, что ЦБ просто не может снижать ключевую ставку и дальше — более того, появляются реальные риски её повышения!
Для инвесторов это однозначный и понятный сигнал: рискованные активы останутся под давлением. Пока инфляция разгоняется, а "ключ" не снижается, акции не будут пользоваться спросом. Тем более, на таком сложном геополитическом фоне.
3. Геополитика
Казалось бы, обострение конфликта на Ближнем Востоке должно играть на пользу нашей нефтянке. Но в условиях, когда мы сами не можем переработать добытую нефть, этот фактор работает против нас.
Ормузский пролив снова заблокирован, танкеры не проходят, США и Иран обмениваются ударами. Но единственное, что это сейчас даёт российскому рынку — лишь дополнительную неопределённость. С Украиной тоже перспективы дипломатического урегулирования вновь отодвигаются вправо на неопределённый срок.
Фактически, мы имеем два военных фронта: один — в виде физических атак на нашу инфраструктуру, второй — в виде переговорного тупика. И оба — в минус для российских инвесторов.
Что в итоге?
А в итоге российский рынок акций больше не радуется росту мировых цен на нефть, потому что:
- Мы не можем в полной мере воспользоваться высокими ценами — переработка рухнула до минимума за 21 год, экспорт нефтепродуктов фактически заблокирован.
- Топливный кризис разгоняет инфляцию и делает невозможным дальнейшее снижение ставки.
- Геополитическая премия работает против нас.
Рынок уже усвоил урок: высокие цены на нефть больше не означают рост акций, когда внутренняя инфраструктура разрушена, а экспортный потенциал подорван.
Поэтому продолжаю и дальше сидеть преимущественно в защитных активах, коплю кэш и продолжаю верить, что однажды у нас появятся хоть какие-то осязаемые аргументы в пользу покупки российских акций. Сейчас пытаться покупать акции на фоне «дорогой нефти» — это подобно ловле ножей, и нужно всеми силами сохранять хладнокровие и не поддаваться иллюзиям.
Комментарии